继续看好中特估+新兴产业主线，推荐建筑央企及AI+标的

行业观点与投资建议

• 核心观点：继续看好“中特估”+新兴产业主线，推荐建筑央企及AI+标的。
• 国内基建：一季度基建投资同比增长8.9%，呈现筑底反弹趋势，全年预计保持回升。越南主席访华推动基础设施互联互通，全球视角下看好建筑央企业绩及估值修复。
• 新质生产力：工信部部署“人工智能+质量”应用，AI赋能更多场景，看好AI+优质算力标的。推荐罗曼股份、柏诚股份等，关注苏州规划。
• 投资主线：
  • 主线一：推荐低位、承建新基建的央企（如中国中铁、中国建筑）及地方国企（如四川路桥）。
  • 主线二：推荐掘进、民爆、岩土工程等高景气环节（如高争民爆、铁建重工）。
  • 主线三：推荐商业航天、具身智能、AI算力新经济方向（如罗曼股份、宏润建设）。

资金面回顾

• 专项债发行进度同比提升：截至4月17日，累计净融资10,528亿元，发行进度完成全年28%，同比+4pct。
• 城投债累计净融资909亿元。
• 特别国债暂未发行。

本期行情回顾

• SW建筑装饰指数上涨0.43%，板块相对全部A股未取得超额收益。
• 细分子板块中，装修装饰（+4.10%）、工程咨询服务（+1.55%）、基建市政工程（+1.19%）表现较优。
• 个股方面，信测标准（+25.2%）、雅化集团（+16.1%）、宏润建设（+16.0%）表现较优。

行业估值现状

• 截至截至2026年4月17日，各子板块PE（TTM）差异较大：房屋建设（6.34x）、装修装饰（-28.08x）、基础市政工程建设（9.16x）等。

风险提示

• 政策执行及落地力度不及预期。
• 回款不及预期。
• 转型不及预期。