建筑装饰行业周报：继续看好“中特估”以及“一带一路”主题催化下的央国企、新疆板块

一周市场回顾：1）企业预警通显示今年以来新增专项债已发行23008.50亿元，再融资专项债发行5359.60亿元；再融资债的发行明显放量（财联社）；2）据证券时报，6月27日，上市房企福星股份和中交地产的再融资项目，正式获得证监会批文（ifind） 本周观点：继续看好“中特估”以及“一带一路”主题催化下的央国企、新疆板块。根据国资委发布的《中央企业高质量发展报告(2022)》，十九大以来，央企控股上市公司数量从约400户增加至近450户，央企累计向所控股上市公司注入优质资产近6500亿，截至2021年底央企上市公司贡献了央企系统约67%的营业收入和78%的利润总额。建筑央企近年来经营业绩稳健，订单持续增长，2022年现金流现明显改善，在今年“中特估”以及“一带一路”的双重催化下，投资价值凸显。经过前期调整，中字头企业普遍回调20%左右，部分企业PB已调整至0.8x以下，估值吸引力再现，另外，2023年是一带一路十周年，峰会召开在即，我国外交持续取得新突破，板块后续催化可期。建议关注在“一带一路”建设中起主导作用的央国企基建企业。重点推荐：中国中铁、中国交建、中国建筑、中国铁建；国际工程建议关注：中材国际、中工国际、中钢国际。 新疆：一带一路上的明珠，发展蓝图正在展开。1）基本面：23Q1基建继续大干快上，新疆基本面正在兑现，23Q1新疆固定资产投资总额同比+18.6%，增速高于全国13.5pct；2）政策变化：改革开放东风西吹，推动新疆对内搞经济、对外促开放，21年末广东省长马兴瑞同志调任新疆，至此在14位新疆维吾尔自治区党委常委中，有4位来自于沿海省份，具备丰富的经济管理及对外开放经验；3）周边变化：中亚五国互动频繁，未来建设空间巨大，22年我国对中亚5国贸易额702亿美元，同比+40.2%。建议关注：青松建化、新疆交建、北新路桥。 基建数据跟踪：1）专项债：本周专项债发行量1092.67亿元，截止2023年6月30日，累计发行量22495亿元，累计同比下降33.95%。2）城投债：本周城投债发行量为1107.33亿元，净融资额23.48亿元，截止目前累计净融资额8895.21亿元，累计同比增加2.24%。3）本周共12家公司新签14份订单，总金额478.93亿元。截至目前本年累计合同订单12066.19亿元，同比+13.09%。 投资建议：重点推荐中国中铁、中国交建、祁连山、中国建筑、四川路桥、鸿路钢构、苏文电能，建议关注中国能建、中国电建。 市场回顾： 1)行业：本周大盘上涨0.13%，创业板上涨0.05%，建筑行业上涨1.03%，在整个市场中表现较差；市场各行业大部分上涨，涨幅前五为化学工程（3.49%）、园林工程（3.37%）、国际工程（2.22%）、钢结构（1.72%）、装修装饰III（1.36%）。 2)个股：本周共90只股票上涨，涨幅前五的公司为*ST美尚（17.50%）、华电重工（15.63%）、筑博设计（10.25%）、美丽生态（10.14%）、中设股份（9.88%）；跌幅前五的公司为中毅达（-12.26%）、新城市（-8.63%）、华建集团（-8.52%）、龙元建设（-6.84%）、北方国际（-4.76%）。 3)资金面跟踪：从宏观情况看，本周美元对人民币即期汇率7.2620，上周收盘价7.1938。十年期国债到期收益率为2.6351，较上周下跌3.50bp。一个月SHIBOR为2.0990 %，较上周上涨3.80bp。 4)其他：本周共5家公司发生大宗交易。百利科技总成交额11979.91万元，四川路桥总成交额1026.90，中国建筑总成交额321.90万元，华设集团总成交额495.95万元，元成股份总成交额461.01万元。 风险提示：基建投资增速不达预期，政策推进程度不及预期。 一、本周观点 本周观点：继续看好“中特估”以及“一带一路”主题催化下的央国企、新疆板块 根据国资委发布的《中央企业高质量发展报告(2022)》，十九大以来，央企控股上市公司数量从约400户增加至近450户，央企累计向所控股上市公司注入优质资产近6500亿元，截至2021年底，央企上市公司贡献了央企系统约67%的营业收入和78%的利润总额。建筑央企近年来经营业绩稳健，订单持续增长，2022年现金流现明显改善，在今年“中特估”以及“一带一路”的双重催化下，投资价值凸显。经过前期调整，中字头企业普遍回调20%左右，部分企业PB已调整至0.8x以下，估值吸引力再现，另外，2023年是一带一路十周年，峰会召开在即，我国外交持续取得新突破，板块后续催化可期。建议关注在“一带一路”建设中起主导作用的央国企基建企业。重点推荐：中国中铁、中国交建、中国建筑、中国铁建；国际工程建议关注：中材国际、中工国际、中钢国际。 新疆：一带一路上的明珠，发展蓝图正在展开。1）基本面：23Q1基建继续大干快上，新疆基本面正在兑现，23Q1新疆固定资产投资总额同比+18.6%，增速高于全国13.5pct，其中基础设施投资同比+49.6%，增速远高于全国38.8pct；2）政策变化：改革开放东风西吹，推动新疆对内搞经济、对外促开放，21年末广东省长马兴瑞同志调任新疆，至此在14位新疆维吾尔自治区党委常委中，有4位来自于沿海省份，具备丰富的经济管理及对外开放经验；3）周边变化：中亚五国互动频繁，未来建设空间巨大，22年我国对中亚5国贸易额702亿美元，同比+40.2%。建议关注：青松建化、新疆交建、北新路桥。 投资建议：重点推荐中国中铁、中国交建、祁连山、中国建筑、四川路桥、鸿路钢构、苏文电能，建议关注中国能建、中国电建。 苏文电能：公司定位EPCO全产业链电能服务商，高速成长进行时。1)主营电力咨询设计、电力设备供应、电力工程建设、智能用电服务四大业务，2020年电力设备及工程两项合计收入占比约85%，其中，工程业务贡献了超60%的毛利。2)通过属地化的设计业务布局带动工程施工、设备供应等业务的增长，通过O端业务增强客户粘性，未来主业有望受益于行业市场化程度增强，继续保持高增。3) 2021年联合洛凯股份加大电力设备市场的布局，设备投资一半占到电力工程投资的60%左右，二次设备更新频率高，设备板块空间进一步打开。4) 2021年8月，公司使用自有资金1亿元投资设立江苏光明顶新能源科技有限公司，进一步延伸业务链条，布局新能源市场。 鸿路钢构：1）业绩稳健增长，扣非吨盈利逆势提升：公司2022年实现营业收入198.48亿，同比+1.71%，归母净利润11.63亿，同比+1.09%，扣非净利润9.17亿，同比+7.00%，按照销量口径，我们测算公司2022年吨收入约6091元，同比-47元/吨，吨毛利729元，同比-48元，吨费用352元，同比-16元，剔除政府补助后的吨净利约279元，同比+32元。2）下游需求恢复：稳增长政策持续发力，基建投资增速有望继续维持高位，随着装配式快速发展，钢构件市场空间将进一步打开。3）公司相对同业具备明显优势：超大规模产能下的履约优势，大订单议价能力更强；钢材采购优势，可平抑材料价格波动；智能化制造优势，公司利用工业互联网技术打通智能设备与信息化管理系统之间的连接，从而降低生产成本及劳动强度，提高产品质量及生产效率。 四川路桥：公司2022年实现归母净利润112.13亿，同比+67.31%。1）控股股东四川铁投集团与省内另一投资平台四川交投集团将合并新设“蜀道集团”，整合后蜀道集团总资产规模近9000亿元；2）大股东持续增持彰显信心。2019年初至今，公司控股股东铁投集团通过要约收购、全额认购等方式多次增持四川路桥，目前蜀道集团及其一致行动人对公司持股比例已增至78.04%；3）公司新能源业务持续推进，有望打造第二增长曲线。 基建数据跟踪： 1.专项债：本周专项债发行量1092.67亿元，截止2023年6月30日，累计发行量22495亿元，累计同比下降33.95%。 2.城投债：本周城投债发行量为1107.33亿元，净融资额23.48亿元，截止目前累计净融资额8895.21亿元，累计同比增加2.24%。 3.本周发改委重大批复：本周无发改委重大项目批复。截止2023年6月30日，2023年度批复项目合计投资额0亿元。 4.公司订单跟踪：本周共12家公司新签14份订单，总金额478.93亿元。其中房屋建设7.3308亿元，路桥施工468.06亿元，园林工程3.54亿元。截至目前本年累计合同订单12066.19亿元，同比增长13.09%。 图表1专项债周发行量与累计发行量 图表2城投债周发行量与净融资额 二、行业要闻简评 1、上周回顾：1）企业预警通显示今年以来新增专项债已发行23008.50亿元，再融资专项债发行5359.60亿元；再融资债的发行明显放量。（财联社）2）2023年PPP进入停摆状态，财政部PPP中心项目库暂停入库，一些地方政府在整改以往实施的PPP项目，PPP下一步走向何方，备受关注。（经济观察网）3）据证券时报，6月27日，上市房企福星股份和中交地产的再融资项目，正式获得证监会批文。（ifind）4）6月29日，人民银行公布《2023年第二季度城镇储户问卷调查报告》，调查显示，未来三个月，16.2%的居民打算购房，这一比例大幅低于今年一季度的17.5%。（广州日报） （一）宏观 1、企业预警通显示今年以来新增专项债已发行23008.50亿元，再融资专项债发行5359.60亿元；新增一般债4344.26亿元，再融资一般债10968.69亿元。以3.8万亿的新增专项债额度来看，当前发行进度已达60.53%。另外，再融资债的发行明显放量。(财联社) （二）基建 1、2023年PPP进入停摆状态，财政部PPP中心项目库暂停入库，一些地方政府在整改以往实施的PPP项目，PPP下一步走向何方，备受关注。一位地方政府投融资人士表示，建议PPP尽快结束停摆状态，政策应该有明晰方向和定位，以减少各方的损失。（经济观察网） 2、中国6月官方制造业PMI为49.0%，比上月上升0.2个百分点，制造业景气水平有所改善。从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、供应商配送时间指数高于临界点，新订单指数、原材料库存指数和从业人员指数低于临界点。（Wind） （三）装配式 1、根据《广东省住房和城乡建设厅等部门关于加快新型建筑工业化发展的实施意见》（粤建科〔2022〕99号）及装配式建筑示范城市相关工作要求，我局组织市装配式建筑与智能建造协会和装配化装修相关单位结合佛山产业优势，推广装配化装修、绿色建材应用，在广东省《装配式建筑评价标准》DBJ/T 15-163-2019的基础上优化补充，编制符合我市发展需求的装配化装修评价指引。（预制建筑网） 2、为贯彻落实《住房和城乡建设部等部门关于推动智能建造与建筑工业化协同发展的指导意见》(建市〔2020〕60号)《住房和城乡建设部关于印发“十四五”建筑业发展规划》（建市〔2022〕11号）和《厦门市人民政府关于印发智能建造试点城市实施方案的通知》（厦府规〔2023〕6号）等有关要求,推进智能建造产品研发、技术攻关和智能建造技术集成应用,构建智能建造产业体系，推动建筑业转型升级、跨越发展和高质量发展,我市决定开展智能建造试点企业、试点产业基地征集工作。（预制建筑网） 3、为规范我省装配式建筑项目管理，优化基本建设程序各环节的工作流程和操作机制，根据《海南省绿色建筑发展条例》、《海南省人民政府关于大力发展装配式建筑的实施意见》（琼府〔2017〕100号）、《海南省人民政府办公厅关于进一步推进我省装配式建筑高质量绿色发展的若干意见》（琼府办〔2022〕24号）、《海南省人民政府办公厅关于深化工程建设项目领域“极简审批”制度改革优化营商环境若干措施》（琼府办〔2023〕16号）等法规、文件精神，结合我省实际，制定本规定。（预制建筑网） （四）其他 2、据证券时报，6月27日，上市房企福星股份和中交地产的