建筑装饰行业周报：继续看好“中特估”以及“一带一路”主题催化下的央国企、新疆板块

一周市场回顾：1）中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2023年6月20日贷款市场报价利率(LPR)为：1年期LPR为3.55%，上月为3.65%；5年期以上LPR为4.2%，上月为4.3%。（ifind）2）扬州发布最新楼市政策，在市区购买改善性住房的，不再执行限购政策，其原有住房不再执行限售政策。 （wind） 本周观点：继续看好“中特估”以及“一带一路”主题催化下的央国企、新疆板块。 根据国资委发布的《中央企业高质量发展报告(2022)》，十九大以来，央企控股上市公司数量从约400户增加至近450户，央企累计向所控股上市公司注入优质资产近6500亿元，截至2021年底，央企上市公司贡献了央企系统约67%的营业收入和78%的利润总额。建筑央企近年来经营业绩稳健，订单持续增长，2022年现金流现明显改善，在今年“中特估”以及“一带一路”的双重催化下，投资价值凸显。经过前期调整，中字头企业普遍回调20%左右，部分企业PB已调整至0.8x以下，估值吸引力再现，另外，2023年是一带一路十周年，峰会召开在即，我国外交持续取得新突破，板块后续催化可期。建议关注在“一带一路”建设中起主导作用的央国企基建企业。重点推荐：中国中铁、中国交建、中国建筑、中国铁建；国际工程建议关注：中材国际、中工国际、中钢国际。 新疆：一带一路上的明珠，发展蓝图正在展开。1）基本面：23Q1基建继续大干快上，新疆基本面正在兑现，23Q1新疆固定资产投资总额同比+18.6%，增速高于全国13.5pct，其中基础设施投资同比+49.6%，增速远高于全国38.8pct； 2）政策变化：改革开放东风西吹，推动新疆对内搞经济、对外促开放，21年末广东省长马兴瑞同志调任新疆，至此在14位新疆维吾尔自治区党委常委中，有4位来自于沿海省份，具备丰富的经济管理及对外开放经验；3）周边变化：中亚五国互动频繁，未来建设空间巨大，22年我国对中亚5国贸易额702亿美元，同比+40.2%。建议关注：青松建化、新疆交建、北新路桥。 基建数据跟踪：1）专项债：本周专项债发行量1365.67亿元，截止2023年6月23日，累计发行量21402亿元，累计同比下降25.13%。2）城投债：本周城投债发行量为1,639.52亿元，净融资额696.66亿元，截止目前累计净融资额8,175.07亿元，累计同比增加7.24%。3）本周共2家公司新签10份订单，总金额10.97亿元。其中国际工程承包0.5532亿元，路桥施工10.42亿元。截至目前本年累计合同订单11587.26亿元，同比增长8.61%。 投资建议：重点推荐中国中铁、中国交建、祁连山、中国建筑、四川路桥、鸿路钢构、苏文电能，建议关注中国能建、中国电建。 市场回顾： 1)行业：本周大盘下跌2.30%，创业板下跌2.11%，建筑行业下跌4.13%，在整个市场中表现较差；市场各行业大部分下跌，涨幅前五为国际工程（-4.94%）、化学工程（-2.58%）、装修装饰III（-3.07%）、工程咨询服务III（-3.64%）、建筑装饰（-4.13%）。 2)个股：本周共13只股票上涨，涨幅前五的公司为北方国际（-4.66%）、龙建股份（-6.05%）、新疆交建（-9.91%）；跌幅前五的公司为奇信退（0%）、时空科技（-4.79%）、筑博设计（-6.13%）。月度来看（20230601~20230623）共44只股票上涨，年初至今共67只股票上涨。 3)资金面跟踪：从宏观情况看，本周美元对人民币即期汇率7.1938，上周收盘价7.1289。十年期国债到期收益率为2.6701，较上周上涨0.75bp。一个月SHIBOR为2.0610 %，较上周上涨5.70bp。 4)其他：本周共1家公司发生大宗交易。中矿资源总成交额2963.04万元。 风险提示：基建投资增速不达预期，政策推进程度不及预期。 一、本周观点 本周观点：经济数据回落，政策预期逐渐增强。据中指院数据显示，5月份，百城新房价格环比止涨转跌，跌幅为0.01%。二手住宅均价环比下跌0.25%，跌幅较4月扩大0.11个百分点。一线城市房地产市场也呈下降趋势，克而瑞数据显示，5月，一线城市新房成交缩量环比下滑22%，地产销售持续走弱。最新公布的进出口数据也有所回落，今年5月份，我国进出口额为3.45万亿元，增长0.5%。其中，出口1.95万亿元，下降0.8%； 进口1.5万亿元，增长2.3%。从政策端来看，6月份以来，青岛、苏州等多地已出台政策优化限贷、公积金、限售等措施，6月8日金融监督管理总局局长提及将强化对投资的融资保障，支持超大特大城市城中村改造和“平急两用”公共基础设施等重大项目建设，市场政策预期逐渐增强。 继续推荐一带一路。随着相关重点外交活动的催化（第三届一带一路高峰论坛等），一批重点基建项目有望落地，以及前期受疫情影响的项目加速推进。建议关注在“一带一路”建设中起主导作用的央国企基建企业。“一带一路”倡议是由我国提出的对外方面的顶层设计：1）打开路上贸易通道：以新疆地区为桥头堡对接中亚和西亚地区；2）深耕重点地区、团结可以一切可以团结的国家；3）形成国内国际“双循环”新发展格局。重点推荐：中国交建、中国中铁、中国建筑、中国铁建；新疆区域关注：青松建化、新疆交建、北新路桥。 投资建议：重点推荐中国中铁、中国交建、祁连山、中国建筑、四川路桥、鸿路钢构、苏文电能，建议关注中国能建、中国电建。 苏文电能：公司定位EPCO全产业链电能服务商，高速成长进行时。1)主营电力咨询设计、电力设备供应、电力工程建设、智能用电服务四大业务，2020年电力设备及工程两项合计收入占比约85%，其中，工程业务贡献了超60%的毛利。2)通过属地化的设计业务布局带动工程施工、设备供应等业务的增长，通过O端业务增强客户粘性，未来主业有望受益于行业市场化程度增强，继续保持高增。3) 2021年联合洛凯股份加大电力设备市场的布局，设备投资一半占到电力工程投资的60%左右，二次设备更新频率高，设备板块空间进一步打开。4) 2021年8月，公司使用自有资金1亿元投资设立江苏光明顶新能源科技有限公司，进一步延伸业务链条，布局新能源市场。 鸿路钢构：1）业绩稳健增长，扣非吨盈利逆势提升：公司2022年实现营业收入198.48亿，同比+1.71%，归母净利润11.63亿，同比+1.09%，扣非净利润9.17亿，同比+7.00%，按照销量口径，我们测算公司2022年吨收入约6091元，同比-47元/吨，吨毛利729元，同比-48元，吨费用352元，同比-16元，剔除政府补助后的吨净利约279元，同比+32元。2）下游需求恢复：稳增长政策持续发力，基建投资增速有望继续维持高位，随着装配式快速发展，钢构件市场空间将进一步打开。3）公司相对同业具备明显优势：超大规模产能下的履约优势，大订单议价能力更强；钢材采购优势，可平抑材料价格波动；智能化制造优势，公司利用工业互联网技术打通智能设备与信息化管理系统之间的连接，从而降低生产成本及劳动强度，提高产品质量及生产效率。 四川路桥：公司2022年实现归母净利润112.13亿，同比+67.31%。1）控股股东四川铁投集团与省内另一投资平台四川交投集团将合并新设“蜀道集团”，整合后蜀道集团总资产规模近9000亿元；2）大股东持续增持彰显信心。2019年初至今，公司控股股东铁投集团通过要约收购、全额认购等方式多次增持四川路桥，目前蜀道集团及其一致行动人对公司持股比例已增至78.04%；3）公司新能源业务持续推进，有望打造第二增长曲线。 基建数据跟踪： 1.专项债：本周专项债发行量1365.67亿元，截止2023年6月23日，累计发行量21402亿元，累计同比下降25.13%。 2.城投债：本周城投债发行量为1,639.52亿元，净融资额696.66亿元，截止目前累计净融资额8,175.07亿元，累计同比增加7.24%。 3.本周发改委重大批复：本周无发改委重大项目批复。截止2023年6月23日，2023年度批复项目合计投资额0亿元。 4.公司订单跟踪：本周共2家公司新签10份订单，总金额10.97亿元。其中国际工程承包0.5532亿元，路桥施工10.42亿元。截至目前本年累计合同订单11587.26亿元，同比增长8.61%。 图表1专项债周发行量与累计发行量 图表2城投债周发行量与净融资额 二、行业要闻简评 上周回顾：1）中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2023年6月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.55%，上月为3.65%；5年期以上LPR为4.2%，上月为4.3%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。（ifind）2）扬州发布最新楼市政策，在市区购买改善性住房的，不再执行限购政策，其原有住房不再执行限售政策；推广二手房按揭贷款“带押过户”模式；继续执行人才购房补贴政策，继续放宽条件，鼓励购买新房和二手房，推广二手房按揭贷款“带押过户”模式。（wind） （一）宏观 1、从财政部发布的数据看，5月税收收入同比增长42%，但主要受去年同期低基数带动，结合两年复合平均值看，5月税收收入增速为-6.3%，较之前有所放缓。分税种来看，企业所得税、个人所得税、消费税受拖累较多，以两年复合平均值统计，5月企业所得税、个人所得税、消费税收入增速分别为-9%、-1.4%、-9.2%。（ifind） （二）基建 1、国务院办公厅印发关于进一步构建高质量充电基础设施体系的指导意见，在既有居住区加快推进固定车位充电基础设施应装尽装，优化布局公共充电基础设施。鼓励将充电基础设施建设纳入老旧小区基础类设施改造范围，并同步开展配套供配电设施建设。 （ifind） 2、日前，国家统计局发布5月70城房价数据，70城新房价格环比整体涨幅回落，二手房环比下降，一线城市房价变化也呈现类似特征。根据中指数据，一线城市4、5月新房成交面积连续2月环比下降，5月一线城市新房成交面积环比下降约7%，部分项目打折促销或者郊区项目入市等，带动新房价格涨幅收窄。另外，部分高价项目入市会对新房价格形成一定支撑。（21世纪经济报道） （三）装配式 1、为深入贯彻落实《甘肃省人民政府办公厅关于大力发展装配式建筑的实施意见》（甘政办发〔2017〕132号）和《甘肃省住房和城乡建设厅关于加强建筑节能、绿色建筑和装配式建筑工作的通知》（甘建科〔2022〕78号）精神，立足新发展阶段、贯彻新发展理念、构建新发展格局，更好地发挥装配式建筑集约化、规模化效应，进一步加快推进甘肃市装配式建筑发展，全面完成工作目标任务，结合城市实际，制定本实施方案。（预制建筑网） 2、为贯彻落实“3060”碳达峰、碳中和各项工作要求，稳步推进福田区“零碳示范区”建设，确保我区房屋建筑工程严格落实建筑节能、绿色建筑和装配式建筑相关政策法规及技术标准要求，结合市、区相关工作部署，我局常态化开展福田区建筑节能、绿色建筑和装配式建筑专项执法检查工作。现将2023年5月检查情况通报如下：本月共组织开展绿建节能专项现场检查工作6项/次。按项目类型分类，公建6个;按绿色建筑等级分类，1个项目按照绿色建筑深圳铜级实施，5个项目按照国家二星级或深圳银级实施。检查共提出意见64条，发现违反强条数6项次，对6个项目下发检查意见书。 （四）其他 1、据商务部市场运行监测系统显示，6月12日至18日，全国食用农产品市场价格比前一周（环比，下同）下降0.1%。粮油批发价格略有波动，其中大米上涨0.2%，面粉与前一周持平，菜籽油、豆油、花生油分别下降0.4%、0.2%和0.1%。30种蔬菜平均批发价格每公斤5.02元，上涨1%，其中莲藕、大白菜、圆白菜分别上涨10.6%、9.4%和9.1%。 6种水果平均批发价格小幅上涨，其中梨、柑橘、香蕉分别上涨1.5%、1.2%和0.8%。肉类批发价格总体下降，其中猪肉每公斤19.31元，下降0.3%，牛肉、羊肉分别下降1.1%和0.8