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藏格矿业（000408.SZ）2026年一季报点评巨龙单吨净利再创新高，期待二期产能释放

2026-04-19 国联民生证券朝新G

公司发布2026年一季报，实现营收7.2亿元（同比+29.6%），归母净利润15.7亿元（同比+110.6%），扣非归母净利润15.8亿元（同比+110.1%）。锂业务方面，产销环比下降，但锂价上涨带动毛利率提升至62.6%；钾业务产销符合季节性特征，氯化钾售价同比增加13.9%，藏格钾肥推行物流采购集中降低运输成本，毛利率提升至65.1%；铜业务因二期投产释放产能，实现产销6.0/6.1万吨（同比+1.4/1.4万吨），LME铜价同比+36.9%，单吨铜净利约7.1万元（同比+65.2%），创历史新高，投资收益约13.1亿元（同比+7.0亿元）。公司钾锂铜三轮驱动，产能弹性显著，价格上行，量价齐升，成长空间大，紫金入主赋能降本效果逐步显现，预计2026-2028年归母净利润80.3、122.8、145.0亿元，维持“推荐”评级。

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