公募基金市场复盘：整体上行、结构分化
- 市场规模：2025年，中国公募基金市场规模首次突破37万亿，达到37.7万亿元，呈现整体上行趋势。
- 市场结构：公募基金在A股市场的重要性随管理规模的扩大整体呈提升趋势，但被动权益基金持股占比达4.3%，已于2025年首度超越主动权益基金，成为稳定市场的重要力量。
- 资金来源：长期资金（如社保、保险、年金等）加快入市节奏，为公募基金带来稳定的资金增量。
- 行业格局：行业格局呈头部集中，业务分化的趋势，易方达、华夏基金稳居万亿规模第一梯队，被动权益基金集中度（CR20均值38.7%）显著高于主动权益（10.2%）与固收+（20.9%）。
公募基金市场亮点：大单品驱动规模增长
- 固收+基金：规模突破2.68万亿，其中二级债基贡献主要增量，景顺长城等明星基金公司通过更下沉地选股把固收+股票推向固收+锐度，调动多团队资源构建丰富产品矩阵推动规模显著增长。
- 被动权益基金：新发份额占权益类产品的71.5%，中央汇金上半年大举加仓ETF成为重要推力，国泰基金以聚焦行业主题ETF差异化布局实现规模近乎翻倍。
- 主动权益基金：整体份额增长体现出“牛抬头”阶段先赎回的历史规律，但部分基金公司如永赢等通过“智选”系列，坚定走工具化路线实现规模、份额大增，华商基金以业绩韧性对冲明星基金经理离任冲击，展现突围潜力。
- 另类投资基金：借黄金行情实现规模爆发，华安基金凭黄金ETF斩获核心增量，稀缺品类另类ETF或为中小基金公司的破局新方向。
- QDII基金：头部管理人依托以恒生科技类为代表的ETF强势吸金，同时亦布局差异化特色产品形成增量补充。
- FOF基金：凭借跨资产配置优势承接稳健资金需求，银行渠道推广与养老金政策支持共同推动其成为发展新热点。
监管体系逐步完善下的行业生态重塑
- 监管政策：《公募基金高质量发展行动方案》及配套改革重塑行业生态，围绕长期投资收益强化考核约束，夯实高质量发展底盘。
- 行业影响：行业扩张带动基金经理人数上行，但人才补充能力或边际下降，基金经理流动或逐渐常态化、头部基金公司的平台化趋势。
- 基金投顾业务：我国基金投顾作为中国财富管理市场转型重要探索，目前发展的制度环境与市场条件已日趋成熟，买方投顾时代或正加速到来。
研究结论
- 中国公募基金行业在2026年将延续多业务齐头并进的趋势，管理规模有望进一步增加，发展路径或进一步分化，投资机会或增加。
- 公募基金行业已进入一个新的发展阶段，大单品驱动规模增长，行业格局头部集中，业务分化，监管体系逐步完善，行业生态重塑。
