策略深度报告：主动权益篇：坚守与破局——2025公募基金洞察系列

1. 市场概览与展望

2025年，主动权益基金呈现规模增长、份额下降的格局。份额缩水主要源于负债端赎回压力，而规模增长则得益于底层权益资产普涨和主动管理创造的超额收益。展望2026年，新发回暖、赎回放缓以及居民资产搬家将推动主动权益基金份额增长，实现份额与净值的双向共振。预计A股全年将呈现“前高后稳、结构主导”的走势，机构的专业投研优势有望转化为超额α，为基金净值与规模扩张提供支撑。

2. 管理人维度

根据管理规模和市场地位，基金管理人可分为泛头部领跑机构和腰部中坚力量。2025年，泛头部领跑机构实现规模与份额同步增长的难度大幅提升，仅永赢基金、平安基金、华泰柏瑞基金3家实现“双增”。腰部中坚力量在2025年实现“双增”的机构比例更高，其中中航、德邦、华富、国金基金等规模与份额均实现至少翻倍的增长。

3. 案例聚焦

• 永赢基金：凭借对科技成长主线的极致聚焦和平台化的产品供给能力，实现规模与排名的跃升。旗下“智选系列”产品表现亮眼，永赢科技智选以233.3%的年度回报率夺得2025年全市场基金业绩冠军。
• 平安基金：逆势实现主动权益规模翻倍、且规模份额双增长。公司体系化、平台化的投研实力与均衡全面成长的发展模式，使其在波动加剧的结构性行情中拥有更强的发展韧性。
• 中航基金：通过“爆款单品”精准捕捉核心赛道α收益，实现跨越式增长。但后续发展仍面临赛道依赖风险、平台化转型挑战和合规问题等重重挑战。

4. 风险提示

经济增长、政策推进不及预期；地缘政治风险；海外政策不确定性；策略集中与风格切换风险；人才依赖与流动性风险。