社会服务行业专题：春节数据解读暨2月投资策略-黄金周出行热度不减，入境游、下沉消费结构亮点突出

核心观点与关键数据

• 假期行情回顾：节前A股收盘至今恒生科技涨6.2%，节后港股因关税加征、春节出行热度及国产模型升温而大涨，消费龙头和AI+教育应用方向领涨。
• 春节消费总览：春运前21天跨区域人员流动量同比增长7.7%，铁路、民航客流各增长6.7%、6.3%；春节假期跨区域流动量同比增长0.8%，初一-初七客流增长6.2%，出行韧性显著。
• 结构亮点：
  • 跨境游：外国人入境游订单同比增长三成，门票订单增长180%，酒店订单增长超6成；出境游赴日订单翻倍，欧美长线游增长显著；入境游日韩、新马泰短线游增长130%，欧美长线游近120%，免签政策推动消费增长。
  • 反向小城旅游：非遗热门小城表现突出，汕头、莆田、开封、黄山春节旅游订单同比增幅达两至四成。
  • 返乡下沉消费：县城酒店预订量同比增长四成，高星酒店预订翻番；全国商圈客流量同比增长21%，县城景区客流环比上涨超10倍。
• 子行业表现：
  • 景区：整体客流相对平稳，峨眉山表现突出，部分景区受天气因素扰动。
  • 演艺：宋城演艺春节总场次增长约6%，西安、上海项目表现突出。
  • 酒店：春节市场“价格平稳、地域分化”，小众目的地酒店预订量同比增长超50%。
  • 免税：三亚国际免税城春节前五天接待超30万人次，大年初四单日客流突破7.6万人次。
  • 本地消费：商圈客流同比增长21%，餐饮同比增长5.1%，电影票房创新高，家电、3C等消费品双位数增长。
• 投资建议：居民出游意愿与出行韧性验证，下沉消费活力好于整体，入境游高景气，国内消费力修复与入境旅游潜力大。建议配置携程集团-S、美团-W、海底捞、同庆楼、学大教育等；中线优选中国中免、美团-W、华住集团-S、学大教育等。
• 风险提示：宏观、疫情等系统性风险；政策风险；收购低于预期、股东减持风险、市场资金风格变化等。