公司2025年报点评：半导体测试领域业务快速增长，各领域业务进展顺利

公司2025年实现营业收入11.28亿元，同比增长40.46%，归母净利润6542.12万元，同比下降18.39%。营收增长主要来自半导体设备领域业绩快速增长，存储测试设备业务收入同比增长151.31%，首次超过AMOLED检测设备业务。利润端受股份支付费用影响短期承压，若剔除该因素，归母净利润同比增长4.75%。公司经营活动现金流净额1.05亿元，同比大幅增长623.21%。研发投入达1.83亿元，同比增长66.94%，研发投入占营收比重提升至16.23%。分季度来看，Q1至Q4收入规模逐季攀升，Q4单季为全年高点。

半导体测试检测设备正处于新一轮景气上行周期，全球晶圆厂产能加速扩张，AI算力带动HBM、服务器DRAM及企业级SSD需求提升，存储产业转向“结构性紧平衡”，高端测试设备需求激增。公司业务布局迈向平台化、多场景协同发展阶段，围绕五大核心板块持续完善产品矩阵，9Gbps高速FT测试机实现交付，XR系列设备多款定制化新产品实现批量交付，海外收入首次大幅增长，探针卡稳固占据核心客户国内主力供应商地位，AMOLED检测设备完成G8.6产线关键检测技术方案全流程验证。公司将继续以“半导体测试检测设备平台型企业”为战略目标，加快推进高端产品落地，推动算力芯片测试设备对标国际先进水平，拓展MEMS探针卡、XR海外合作及中尺寸OLED检测等方向。

预计2026-2028年公司EPS分别为2.83元、3.91元和4.97元，维持“推荐”评级。风险提示包括下游需求不及预期、市场竞争加剧和技术迭代风险。