计算机行业重大事项点评：Token 推理大爆发，国产算力再迎海量需求

核心观点

• 中国AI模型Token调用量首次超过美国，国产模型在Top5中占据主导地位，反映AI应用模式向“生产力工具”转变，推动算力需求持续扩张。
• 算力芯片进入高负载常态化阶段，算力需求从“周期性训练投入”转向“持续性推理消耗”，中国GPU产业进入高景气放量阶段，预计到2029年AI计算加速芯片市场规模将达到13,367.92亿元，年均复合增长率为53.7%。
• 海外供应受限，政策限制和产能瓶颈导致供给弹性持续受限，交付周期拉长，为国产算力替代创造窗口期。
• 国产芯片替代能力增强，性能与商业化同步跃迁，摩尔线程S5000单卡FP8算力突破1000TFLOPS，华为昇腾950PR预计达到1PFLOPS（FP8），国产GPU在算力密度、生态适配与商业兑现三个维度同步突破。

关键数据

• 2026年2月，中国模型Token调用量达4.12万亿，首次超过美国模型的2.94万亿。
• 2026年2月，平台调用量排名前五的模型中，四款来自中国厂商，合计贡献Top5总调用量的85.7%。
• 中国AI计算加速芯片市场规模预计从2024年的1,425.37亿元增至2029年的13,367.92亿元，年均复合增长率为53.7%。
• GPU市场份额预计从2024年的69.9%提升至2029年的77.3%，市场规模达到10,333.40亿元。
• 数据中心GPU交付周期为36至52周。

研究结论

• 推理负载常态化与海外高端算力供给受限形成共振，产业利润有望向芯片设计与核心算力环节集中。
• 建议关注芯片设计（寒武纪、海光信息、沐曦股份、摩尔线程、天数智芯）、芯片代工（中芯国际、华虹公司/华虹半导体）、服务器及配套（浪潮信息、华丰科技）。

风险提示

• 下游需求不及预期、国产替代进展不及预期、代工供应风险。