公司信息更新报告鸡肉主业稳健食品放量，高分红延续价值释放

圣农发展发布2025年年度报告，2025年营收200.94亿元，同比+8.12%，归母净利润13.80亿元，同比+90.55%。单Q4营收53.89亿元，同比+11.72%，归母净利润2.21亿元，同比-35.25%。公司经营稳健，受行业鸡价偏弱影响，调整公司2026-2028年盈利预测，预计归母净利润分别为13.82/16.15/19.79亿元，对应EPS分别为1.11/1.30/1.59元，当前股价对应PE为16.4/14.0/11.4倍。

家禽饲养加工业务：2025年鸡肉销量151.56万吨(同比+8.04%)，销售收入144.28亿元(同比+4.11%)，销售均价约9547.91元/吨(同比-3.80%)。公司养殖成本稳步下降，2025全年综合造肉成本9200元/吨左右(同比下降超5%)，主要由于901+新品种性能提升及公司2025年完成901+品种的全部迭代。食品加工业务：2025年肉制品销量50.85万吨(同比+39.20%)，销售收入97.61亿元（同比+24.63%)，销售均价约19261.2元/吨(同比-10.55%)。公司零售C端、出口等渠道持续增长，未来仍有较大增长空间。

公司现金储备显著增厚，截至2025年12月末，资产负债率51.66%(同比+1.66pct)，账面货币资金14.47亿元(同比+91.86%)。若公司利润分配预案通过，2025年度累计现金分红总额将达6.19亿元，占公司全年归母净利润的44.88%。公司账面资金同比增长，财务持续改善，高分红彰显公司投资价值。

维持“买入”评级。鸡肉销量稳增，成本持续改善，C端与出口业务空间广阔，高分红彰显投资吸引力。