基础化工行业重大事项点评：硅烷偶联剂行业价格持续上涨，关注宏柏新材、江瀚新材

基础化工2026年04月14日 基础化工行业重大事项点评 推荐 （维持） 硅烷偶联剂行业价格持续上涨，关注宏柏新材、江瀚新材 事项： 华创证券研究所 硅烷偶联剂主流牌号再提价25%～30%。据百川盈孚，继3月18日硅烷偶联剂主流牌号提价20%后，4月10日，KH550/560/570再次涨价0.8/ 0.9/0.8万元至3.8/4.5/3.6万元，涨价幅度27%/25%/29%。价格仍在上行通道，一价一议、实时报价。 证券分析师：孙维容邮箱：sunweirong@hcyjs.com执业编号：S0360526020001 证券分析师：李妍邮箱：liyan3@hcyjs.com执业编号：S0360526030005 评论： 周期底部明确，上涨弹性大。硅烷偶联剂主要用于无机与有机材料界面耦合及聚合材料交联，占下游成本低，具备强成本传导能力。2022年原材料上涨周期中，硅烷价格弹性显著，KH-550/560/570价格分别高达8.5/10.0/5.0万元/吨。23年以来受原材料回落及新增产能影响，行业进入底部阶段，主流品种价格在1.5-3万长期磨底，上市企业利润均在历年底部，上涨弹性大。 行业基本数据 占比%股票家数(只)4970.06总市值(亿元)65,207.075.18流通市值(亿元)58,398.995.76 原材料价格上行驱动周期反弹，价格修复价差预计扩大。历史上游涨价周期中，硅烷产品价格及盈利能力通常同步上行。近期部分原材料价格已出现上涨：截至2026年4月10日，氯丙烯山东均价约1.15万元/吨，同比上涨60%；乙醇约5776元/吨。同比+12%，但主要原材料硅粉价格仍处低位(占比高)，我们预计硅烷偶联剂价格上涨后行业价差扩大。此外，随着硅产业链供给侧优化推进，硅粉价格中枢有望上移，驱动硅烷价格及盈利加速修复。4月13日午后，广期所多晶硅期货主力合约触及涨停，报34770元/吨，涨幅9%。硅价处于底部区域，行业自2022年以来盈利持续承压，涨价动力强劲，硅烷偶联剂有望受益于硅基材料整体修复行情。 %1M6M12M绝对表现-4.4%17.8%59.1%相对表现-3.9%16.6%35.3% 行业集中度持续提升，出口持续增长。SAGSI数据显示，行业企业数量已由100多家减少至40多家，且25年加速退出。2024年中国功能性硅烷产量40.14万吨，同比增长8.5%，占全球72.7%；国内需求27.25万吨，同比增长9.3%，市场规模约165亿元，出口约13万吨，叠加中东局势影响，欧洲/日韩硅烷产能加速退出，中国全球市占率预计加速提升。 相关上市公司：宏柏新材、江瀚新材、晨光新材 1)宏柏新材：硅烷偶联剂2025年1-9月产量26,599.21吨，销量26,084.13吨，平均销售单价12,932.18元/吨。公司以硅烷偶联剂为主业，围绕硅基材料做产业布局。 相关研究报告 《蛋氨酸：地缘冲突冲击海外供应，价格快速上行，关注安迪苏、新和成等龙头企业》2026-04-10《基础化工行业周报（20260330-20260403）：中东 变局下国内化工竞争力凸显，持续看好煤化工、农化、制冷剂等板块》2026-04-06《基础化工行业周报（20260323-20260327）：关注地缘冲突以来开工率快速提升品种，持续看好煤化工、农化、制冷剂等板块》2026-03-29 2)江瀚新材：功能性硅烷2025年第三季度产量86,705.45吨，销量87,582.15吨，本期销售均价15,970.19元/吨。公司功能性硅烷需求长期保持上升趋势，实现三氯氢硅100%自给，并构建氯元素全循环体系，成本优势显著。 3)晨光新材：功能性硅烷2025年1-9月份产量62,541.50吨，销量49,233.29吨，平均售价14,347.23元/吨。“年产30万吨功能性硅烷项目”一期已处于试生产阶段；“年产30万吨硅基及气凝胶新材料项目”一期已处于正式生产阶段。 风险提示：原材料价格波动、下游需求可能减弱、价格传导不及预期、行业供给增加竞争加剧等。 石化化工新材料团队介绍 组长、首席分析师：孙维容 上海财经大学本科，长江商学院硕士，CPA。曾任职于德勤审计、中金证券、招商证券、国泰海通证券、西部证券，作为团队核心成员，2015年环保行业新财富入围，2019-2024年新财富基础化工行业第1/3/3/2/4/4名。2026年加入华创证券研究所。 高级研究员：邹骏程 江西财经大学+麦考瑞大学双学位金融本科，新南威尔士大学金融硕士，4年化工行业研究经验。曾经任职于方正证券、浙商证券、西部证券，作为团队核心成员，入选2024年Choice最佳石油化工行业分析团队。2026年加入华创证券研究所。研究方向：石化、钾肥、农药、有机硅、食品添加剂等。 高级研究员：李妍 中南大学材料本科，暨南大学金融硕士，3年化工行业研究经验。曾任职于西部证券。2026年加入华创证券研究所。研究方向：聚氨酯、煤化工、轮胎、磷化工、复合肥、钛白粉、民爆等。 研究员：徐思博 华东理工大学本科、硕士，2年化工行业研究经验。曾任职于中泰证券、西部证券，作为团队核心成员，入选证券时报·新财富杂志最佳分析师第4名（2025）、第5名（2024）。2026年加入华创证券研究所。研究方向：制冷剂、煤化工、氯碱、聚氨酯、生物柴油SAF、绿色能源、液冷等板块，以及部分化工新材料标的。 研究员：王锐 东北财经大学硕士，4年化工新材料行业研究经验，曾任职于山西证券，2026年加入华创证券研究所。研究方向：维生素、氨基酸、染料、吸附分离材料、合成生物学、人形机器人/人工智能/消费电子新材料。 华创证券机构销售通讯录 华创行业公司投资评级体系 基准指数说明： A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500/纳斯达克指数。 公司投资评级说明： 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%－20%；中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%－10%之间；回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%－20%之间。 行业投资评级说明： 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%－5%；回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。 分析师声明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任。 免责声明 本报告仅供华创证券有限责任公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司在知晓范围内履行披露义务。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成本公司对具体证券买卖的出价或询价。本报告所载信息不构成对所涉及证券的个人投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动。 本报告版权仅为本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司许可进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华创证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 证券市场是一个风险无时不在的市场，请您务必对盈亏风险有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。市场有风险，投资需谨慎。 华创证券研究所