叙事从美伊冲突转向科技通胀

4月14日，A股市场呈现股债双强格局，科技成长板块表现突出。尽管当日面临美伊冲突和出口数据不及预期的利空因素，市场资金仍向高弹性科技成长方向收敛，展现韧性。市场交易逻辑重回基本面，从对“最差情况”的定价回归正常状态，机构防御式降仓尾声是信号。科技产业链高景气度尤为抢眼，韩国科技相关出口同比创2000年以来新高（48.3%），国内电子产品出口同比增25.1%，贡献2.14个百分点增长。国产算力受益于Token使用量指数级增长（日均超140万亿）和国产替代，AI芯片自主可控成为国家“刚需”。离岸人民币汇率持续升值（近6.818，逼近2023高位），构成中国资产重估基础，历史显示强势汇率周期下股债往往走强。核心观点与建议：

• 主线一：把握“科技通胀”下的高确定性资产，坚定看好光模块（业绩确定性强）和国产算力（Token增长+国产替代）。
• 主线二：挖掘“科技通胀”与“超跌反弹”双轮驱动的高赔率错杀品种，如工业金属、半导体设备、航海装备、电池、非银金融等（高ROE、低估值）。
  风险提示包括美伊冲突超预期、油价带动通胀回升、输入型通胀传导等。