股指周报：美伊冲突，通胀预期抬升施压权益市场

2026年3月8日 股指周报（2026.3.2-2026.3.8） 报告要点： 创元研究院 海外方面，上周中东地缘政治局势冲突加剧，霍尔木兹海峡的封锁使得原油价格大幅上涨，市场对于通胀上升打压经济的预期上升。目前美国、伊朗、以色列均有自己的战略诉求，短期中东地缘局势明朗化还未显现。从上周金融资产走势来看，周初地缘政治冲突升级带来的系统性风险后续逐步转为情绪上的冲击，但目前原油上涨对于通胀的预期警报并未解除，虽然周五美的非农数据明显走弱，但美联储降息预期并未上升，美债收益率依旧处于上行中。后续需要继续跟踪霍尔木兹海峡以及美伊冲突局势的情况，关注原油价格的情况。 股指研究员：刘钇含邮箱：liuyh@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0015686 国内方面，相比其他国家权益市场，地缘政治冲突对A股的负面影响相对较低。对于A股，此次地缘政治冲突的负面影响虽然有来自分子和分母端双重压力，但更多是分母端的打压。其核心在于原油价格大涨，通胀预期抬升，从而抬升美债利率，美元走强下，会使得外围流动性收回，施压权益市场。对于A股来说，目前处于两会的窗口期，政策预期能够在分母端支撑市场预期。对于A股后续来看，短期指数可能会进入震荡走势，大盘在上方4200点附近的压力依旧较大，下方在4000点有较强支撑，需要关注短期市场是否具备有转向的走势，依旧需要重点跟踪美伊军事冲突的情况和原油价格情况，原油价格的大涨会施压A股。中期来看，A股向上的慢牛观点未变。板块上关注科技和资源的走势。 一、上周主要宏观数据和事件回顾 1.1海外 美国劳动力市场走弱。周三美2月ADP就业人数录得6.3万人，高于预期5和前值1.1；周五美2月非农就业人口录得-9.2万人，低于预期5.9和前值12.6万人；美12月失业率录得4.4%，高于预期和前值4.3%。数据指向美劳动力市场的走弱。但根据美联储观察，市场并未因为非农的走弱而对美联储3月降息预期有很大改变，3月美联储维持利率不变的概率为95.6%。美因地缘政治原因油价上涨使得市场对通胀抬头的风险上升，从而影响了美联储降息预期。 美国经济数据有所分化。美2月标普全球制造业PMI终值录得51.6，高于前值51.2；2月ISM制造业PMI录得52.4，高于预期51.8，低于前值52.6；美1月零售销售月率放缓至-0.2%，低于前值0，但高于预期-0.3%；美经济数据有所分化，一定程度打压美联储降息预期。 美伊冲突加剧，原油价格大涨提升市场经济衰退预期担忧。在中东局势方面，因为霍尔木兹海峡的封锁，原油价格大涨。在本周伊朗向多国境内的美军基地发动袭击。短时间内美伊冲突难以结束。 多位美联储官员对通胀表示担忧。卡什卡利表示战争阴云笼罩，原本预计2026年会降息一次，现在不确定；威廉姆斯表示美联储将不得不考虑伊朗问题对外国市场和贸易伙伴的溢出效应，仍认为利率略高于中性利率；施密德表示美联储能做的唯一一件事，就是继续压低通胀；米兰表示适宜在3月会议上继续降息，目前未因伊朗冲突爆发而改变前景展望，今年降息一个百分点是合适的；哈玛克表示我们可能会在相当长的一段时间内维持利率不变。 美关税进展。据新华社报道，美国国际贸易法院法官4日裁定一起诉讼案，要求美国海关与边境保护局在关税清算中不得依据美国《国际紧急经济权力法》(IEEPA)征收关税。这意味着，此前依据该法征收的关税需被退还。 1.2国内 两会召开。本周两会召开，两会GDP增速目标定位小幅下修至4.5%-5%，CPI为2%，整体经济总量相比2025并未提升太多，主要还是结构方面调整。而在政策方面，积极的财政政策和适度宽松的货币政策将协同发力，加大逆周期和跨周期调节。 二、本周宏观主要观察点 周一：中国2月通胀；欧元区3月Sentix投资者信心指数；美国2月纽约联储1年通胀预期；中国2月金融数据； 周二：美国2月NFIB小型企业信心指数；美国2月成屋销售总数年化(万户)；中国1-2月贸易帐； 周三：美国2月未季调CPI； 周四：美国至3月7日当周初请失业金人数(万人)；美国1月新屋开工总数年化(万户)； 周五：欧元区1月工业产出月率；美国1月核心PCE物价指数年率；美国第四季度实际GDP年化季率修正值；美国1月耐用品订单月率；美国1月JOLTs职位空缺(万人)；美国3月一年期通胀率预期初值；美国3月密歇根大学消费者信心指数初值。 三、股指观点 海外方面，上周中东地缘政治局势冲突加剧，霍尔木兹海峡的封锁使得原油价格大幅上涨，市场对于通胀上升打压经济的预期上升。目前美国、伊朗、以色列均有自己的战略诉求，短期中东地缘局势明朗化还未显现。从上周金融资产走势来看，周初地缘政治冲突升级带来的系统性风险后续逐步转为情绪上的冲击，但目前原油上涨对于通胀的预期警报并未解除，虽然周五美的非农数据明显走弱，但美联储降息预期并未上升，美债收益率依旧处于上行中。后续需要继续跟踪霍尔木兹海峡以及美伊冲突局势的情况，关注原油价格的情况。 国内方面，相比其他国家权益市场，地缘政治冲突对A股的负面影响相对较低。对于A股，此次地缘政治冲突的负面影响虽然有来自分子和分母端双重压力，但更多是分母端的打压。其核心在于原油价格大涨，通胀预期抬升，从而抬升美债利率，美元走强下，会使得外围流动性收回，施压权益市场。对于A股来说，目前处于两会的窗口期，政策预期能够在分母端支撑市场预期。对于A股后续来看，短期指数可能会进入震荡走势，大盘在上方4200点附近的压力依旧较大，下方在4000点有较强支撑，需要关注短期市场是否具备有转向的走势，依旧需要重点跟踪美伊军事冲突的情况和原油价格情况，原油价格的大涨会施压A股。中期来看，A股向上的慢牛观点未变。板块上关注科技和资源的走势。 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。（从业资格号：F03102278） 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 刘钇含，股指期货研究员，英国利物浦大学金融数学硕士，拥有多年券商从业经验。专注于股指期货的研究，善于从宏观基本面出发对股指进行大势研判，把握行业和风格轮动。（从业资格号：F3050233；投资咨询证号：Z0015686） 金芸立，国债期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，获期货日报“最佳宏观金融期货分析师”。专注宏观与利率债研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187） 何燚，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注宏观和贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情的综合影响。（从业资格号：F03110267） 崔宇昂，美国东北大学金融学硕士，专注集运上下游产业链的基本面分析。（从业资格号：F03131197） 创元有色金属组： 李玉芬，致力于铝、氧化铝、锡品种的上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791；投资咨询证号：Z0021370） 吴开来，中国地震局工程力学研究所结构工程专业硕士，本科清华大学土木工程专业，从事铅锌产业链基本面分析。（从业资格号：F03124136） 余烁，中国科学技术大学管理科学与工程专业硕士，专注于上游锂资源和中下游新能源产业链，从基本面出发，解读碳酸锂市场的供需关系、价格波动及影响因素。（从业资格号：F03124512） 创元黑色建材组： 陶锐，黑色建材组组长、黑色产业链研究员，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于某大型期货公司黑色主管，荣获“最佳工业品期货分析师”、“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”。（从业资格号：F03103785；投资咨询证号：Z0018217） 韩涵，奥克兰大学专业会计硕士，专注纯碱玻璃上下游分析和基本面逻辑判断，获期货日报“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”（从业资格号：F03101643） 安帅澎，伦敦大学玛丽女王学院金融专业硕士，专注钢材上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03115418） 创元能源化工组： 高赵，能源化工组组长、原油期货研究员，伦敦国王学院银行与金融专业硕士。获期货日报“最佳能源化工产业期货研究团队”、“最佳工业品期货分析师”。（从业资格号：F3056463；投资咨询证号：Z0016216） 白虎，从事能源化工品行业研究多年，熟悉从原油到化工品种产业上下游情况，对能源化工行业发展有深刻的认识，擅长通过分析品种基本面强弱、边际变化等，进行月间套利、强弱对冲。曾任职于大型资讯公司及国内知名投资公司。（从业资格号：F03099545） 常城，PX-PTA期货研究员，东南大学硕士，致力于PX-PTA产业链基本面研究。荣获郑商所“石油化工类高级分析师”、期货日报“最佳工业品分析师”。（从业资格号：F3077076；投资咨询证号：Z0018117） 杨依纯，四年以上商品研究经验，深耕硅铁锰硅、涉猎工业硅，并致力于开拓氯碱产业链中的烧碱分析，注重基本面研究。（从业资格号：F3066708） 母贵煜，同济大学管理学硕士，专注甲醇、尿素上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03122114）创元农副产品组： 张琳静，农副产品组组长、油脂期货研究员，期货日报最佳农副产品分析师，有10年多期货研究交易经验，专注于油脂产业链上下游分析和行情研究。（从业资格号：F3074635；投资咨询证号：Z0016616） 陈仁涛，苏州大学金融专业硕士，专注玉米、生猪上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03105803；投资咨询证号：Z0021372） 赵玉，澳国立大学金融专业硕士，专注大豆上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03114695） 张英鸿，复旦大学金融专业硕士，专注原木和纸浆上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03138748） 创元期货股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备期货投资咨询业务资格，核准批文：苏证监期货字[2013]99号。 免责声明： 本研究报告仅供创元期货股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以