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宏观周报（3月第1周）：美伊冲突持续推动通胀预期抬头

2026-03-09 陈江月世纪证券测试专用号1普通版

一、市场宏观变量回顾上周市场放量下跌，主要受中东混乱局面的长期化担忧及霍尔木茨海峡航运受阻影响，加剧全球资本市场波动。政府工作报告目标切换为4.5-5%区间，市场影响相对平稳。2月制造业PMI下行0.3个百分点，符合季节性淡季特征，但生产经营活动预期指数环比上行，价格分项修复趋势未变。建筑业业务活动预期指数环比上行，企业对开工季预期积极。服务类消费景气度受长假带动有所提升。海外方面，美伊冲突持续推高油价和通胀预期，美债利率上行交易通胀预期，需警惕通胀预期对风险资产的传染作用。

二、当周关注上周美股下跌、美债利率上行、美元指数上行、人民币贬值、黄金和油价上行。中东冲突升级加剧资本市场风险偏好下行和通胀担忧。美国2月非农就业人口减少9.2万人，为2020年以来第二次负增长，失业率4.4%，平均时薪同比涨幅升至3.8%。滞胀风险担忧加剧，美债利率快速上行。

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