棕榈油：国际油价高位反复，产地基本面支撑不足；豆油：美豆盘面震荡，豆系驱动有限

棕榈油：国际油价高位反复，产地基本面支撑不足 豆油：美豆盘面震荡，豆系驱动有限 李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 SGS：预计马来西亚4月1-10日棕榈油出口量为212045吨，较上月同期出口的346061吨减少 38.73%。 SPPOMA：2026年4月1-10日马来西亚棕榈油单产环比上月同期增加24.08%，出油率环比上月同期增加0.42%，产量环比上月同期增加26.77%。 SEA：豆油进口下降4%，至287220吨；葵花籽油进口增长约35%，至196486吨；植物油总进口下降10%，至119万吨。 AgRural：截至上周四，巴西农户2025/26年度大豆收割率达到87%，较之前一周提高5%。 CONAB：截至4月11日，巴西大豆收割率为85.7%，上周为82.1%，去年同期为88.3%，五年均值为85.9%。 美国农业部（USDA）公布的每周作物生长报告显示，截至4月12日当周，①美国大豆种植率为6%，高于市场预期的2%，去年同期为2%，五年均值为2%。②美国玉米种植率为5%，低于市场预期的6%，去年同期为4%，五年均值为4%。③美国春小麦种植率为6%，符合市场预期，去年同期为6%，五年均值为7%。美国冬小麦优良率为34%，低于市场预期的35%，上年同期为47%。美国冬小麦抽穗率为11%，上年同期为8%，五年均值为7%。④美国棉花种植率为7%，去年同期为5%，五年均值为7%。 CGS International分析师在一份报告中指出，在近期价格飙升之后，马来西亚4月的棕榈油出口预计将有所放缓。分析师指出，2月27日至3月31日期间，棕榈油价格上涨约19%。价格上涨可能会令中国和印度等主要进口国望而却步，这些国家将保持观望，推迟更多棕榈油采购，直至市场趋于稳定。 研究机构UOB Kay Hian在一份报告中指出，随着生产旺季的临近，马来西亚棕榈油产量预计将延续环比上升的趋势。报告称：“尽管如此，预计4月份库存水平将基本持平，因为出口量仍足以抵消预计的产量增长。”报告补充道，随着季节性生产周期逐渐加速，库存可能从5月起呈上升趋势。与此同时，MBSB研究部警告称，受化肥和物流成本上升的影响，下半年可能出现成本压力，包括与尿素相关的投入成本，以及受柴油价格上涨推动的运费和保险费用的增加。 马来西亚联昌国际证券（CIMB Securities）表示，由于出口和国内消费超过产量和进口，预计4月份马来西亚棕榈油库存将环比下降1%，至224万吨。该公司表示，根据Amspec的数据，4月前10天，棕榈油产品出口环比下降30.7%至402,916吨。中东紧张局势升级已大幅推高能源价格，“加上印尼计划从7月1日起实施B50生物柴油强制掺混政策，以及美国最近宣布提高生物燃料要求，都对食用油需求构成利好。” 据外媒报道，周一芝加哥期货交易所（CBOT）小麦和玉米价格上涨，得益于原油价格走高——此前美伊谈判破裂，且美国可能封锁霍尔木兹海峡，加剧市场对全球燃料和化肥供应的担忧。StoneX大宗商品风险经理Matt Ammermann表示：“由于未达成协议以及原油价格上涨，市场担忧美伊局势升级，这为今日的小麦、玉米和大豆价格提供支撑。此外，美国大平原部分地区干旱的担忧也支撑着小麦价格，玉米价格总体上正跟随小麦上涨。”“今日豆粕价格下跌拖累大豆走势。上周五美国向意大利出售大量豆粕，豆粕价格因此大幅上涨，但这一支撑目前正在减弱，美国豆粕出口价格似乎缺乏竞争力。对阿根廷劳资纠纷影响的担忧似乎已将部分豆粕需求转向美国。” 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：0豆油趋势强度：0 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有任何机构和个人不得以任何形式翻版 如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用 任何单位或个人不得使用该商标