棕榈油：国际油价小幅上行，泰国禁止棕油出口豆油：美豆盘面震荡，豆系驱动有限

2026-04-07 李隽钰国泰君安证券善护念

棕榈油：
- 基本面跟踪：
  - 马来西亚棕榈油产量环比增加：南部半岛单产增加13.10%，出油率增加0.48%，产量增加15.63%；MPOA预估马来西亚3月产量增加2.63%，其中沙巴和沙捞越增幅较大。
  - 泰国禁止粗棕榈油出口：自2026年4月7日起禁止出口一年，旨在确保国内供应充足，应对油价上涨和生物柴油需求增加。
  - 马来西亚库存可能下降：3月库存预计环比下降19.2%至218万吨，出口激增38.3%至156万吨，产量环比增长4%至134万吨。
  - 马来西亚优势分析：受化肥供应中断影响较小，因油棕主要使用钾肥而非氮肥，大型生产商已提前锁定60%-70%的化肥用量。
- 趋势强度：棕榈油趋势强度为1。
豆油：
- 基本面跟踪：
  - 美豆盘面震荡：美国农业部作物生长报告显示玉米、春小麦、冬小麦生长情况，棉花种植率符合预期。
  - 巴西大豆收割率：截至4月4日为82.1%，高于上周但低于去年同期。
研究结论：
- 马来西亚棕榈油行业在当前国际形势下具备有利地位，库存可能下降，出口激增。
- 泰国禁止粗棕榈油出口将影响全球供应，但马来西亚可填补部分缺口。
- 美豆市场驱动有限，美豆盘面震荡，巴西大豆收割接近完成。