润泽科技发布2025年年度报告及2026年一季度报告,2025年公司实现营业收入56.74亿元,同比增长30.0%;归母净利润50.5亿元,同比增长182.07%,主要受REITs一次性资产处置影响。2026年一季度,公司营收18.4亿元,同比增长53.55%;归母净利润5.82亿元,同比增长37.38%。公司AIDC业务持续扩张,截至2025年底,全球布局九个人工智能基础设施集群,合计规划算力规模约6GW,运营规模约750MW,年度新增交付算力规模约220MW,创历史新高。公司通过自建和收购完成香港·沙岭和印尼·巴淡岛两大境外核心节点布局。预计2026-2028年归母净利润为26.90/30.51/35.17亿元,当前股价对应PE为53.0/46.8/40.6倍。公司是行业内液冷AIDC领军者,维持“买入”评级。风险提示包括AI及云计算发展不及预期、机柜上架不及预期、行业竞争加剧等。