黄金和电解铝可能迎来主升浪

核心观点与关键数据

贵金属：

• 黄金和白银本周分别上涨1.45%和3.90%，市场在利空出尽后迎来修复。中东谈判修复市场风险偏好，但CPI数据反弹不改整体趋势。人民银行3月大幅抄底及波兰央行购金体现黄金上涨长逻辑，预计金价在中东恐慌性卖盘消散后迎来修复，建议逢低购入商品及权益。
• 铂和钯金价格分别上涨2.77%和1.52%，贵金属整体表现强势。

铜：

• 沪铜上涨2.28%，下游加工企业订单量小幅下滑但刚需采购延续，铜箔开工率提升显示需求偏好。若中东局势趋稳，铜价可能迎来修复，建议择机增配。

铝：

• 沪铝下跌0.20%，国内现货累库体现需求偏弱，但空调排产及新能源汽车销量显著修复。海外停产影响可能在4月末加剧，库存耗尽后海外订单或转向国内，预计1个月后拉动国内去库。铝价在供给扰动和储能需求爆发下长牛可能性较大，建议增配电解铝权益。

钨：

• 钨价跌至90万元/吨附近，主因持货方清库存、抛货增多，冶炼厂消费放缓，废钨流通量增加。短期承压但战略价值稳固，后期下游订单消化后有望开启新一轮补库。

锂：

• 锂价高位盘整，津巴布韦锂矿出口短期无恢复迹象，矿端供应冲击预期增强，但行业库存维持低位，下游接单情绪不佳。预计中短期价格在15-17万元/吨震荡，向上空间需看储能、新能源车订单成色。

投资建议

建议关注：盛达资源、兴业银锡、赤峰黄金、神火股份、紫金矿业。

风险提示

宏观经济大幅波动、需求不及预期、供应释放超预期、公司项目进度不及预期。