有色金属行业大宗及贵金属周报：明确释放宽松信号拐点将至，黄金股主升浪渐近

本周（3.4~3.8）内A股上涨，沪深300指数收涨0.2%，有色金属跑赢大盘，收涨4.49%。个股层面，华阳新材、中润资源、株冶集团涨幅领先；永兴材料、天齐锂业、西藏珠峰跌幅靠前。工业金属方面，铜价本周震荡上行，鲍威尔表示可能在今年未来几个月内降息，可能推动经济活动改善和金属需求增加，支撑铜价；国内两会召开，增强市场对中国政策乐观预期，提升市场对于金属消费信心，国内铜价涨势较为明显。本周铜精矿现货TC进一步下跌至13美元/吨，铜冶炼企业利润持续下降，或对一季度精炼铜产量产生影响。2024年全球铜矿供给增长受限，头部矿企供应扰动加剧，预计电解铜全年仍维持供需紧平衡状态。宏观层面，当前美国长期通胀预期接近美联储通胀目标，预计通胀预期下行对铜价产生的压力有限。若美联储在通胀水平未达2%时就开启降息，在美国经济软着陆情景下，中美经济实现共振向上，铜价有望开启新一轮上涨。建议关注紫金矿业、西部矿业等标的。铝方面，本周LME铝价格环比维持2236美元/吨，沪铝价格+1.24%至1.92万元/吨。LME铝+国内铝社会库存累库2.30万吨至140.11万吨，其中LME去库0.9万吨至58.01万吨，国内铝社会库存累库3.20万吨至82.10万吨。本周国内两会召开，会上经济提振政策进一步带动市场情绪，推动沪铝价格上涨。据百川盈孚，云南地区个别电解铝企业受政府鼓励，已经着手准备在3月中下旬开始复产，但由于该企业部分电解槽升级改造，本月复产产能有限；多数电解铝企业复产态度较为消极，主要担忧后续电力供应情况及增加火电配比后的成本压力。国内电解铝产能即将达峰，需求端光伏、新能源汽车等新兴领域消费增长将对地产需求下滑形成抵补，供给约束下电解铝供需维持紧平衡格局，云南季节性限电减产或导致下游消费旺季电解铝结构性短缺，旺季铝价