宏观方面，美伊谈判取得进展，释放缓和信号，A股缩量反弹但结构分化。美国经济数据显示需求降温，住房部门承压，与AI带动的新动能形成反差。美伊停火谈判取得共识，油价回落，带动10Y美债利率下降，美股温和上涨。今晚关注美国7月PCE通胀数据及二季度GDP修正值，周五关注杰克逊霍尔全球央行会议。
国内方面，A股低开高走，小票风格反弹，创业板、红利板块承压调整，两市成交额缩量，赚钱效应回升。市场核心矛盾在于AI产业趋势和产业资本开支逻辑未变，硬科技仍具中长期支撑，但短期科技股估值消化压力上升。中报披露后业绩验证期，海外科技股风险偏好降温、中东局势及油价高位运行使市场风偏和估值分母承压，但已披露中报公司整体表现较好，盈利分子端仍有支撑，等待新的催化，结构上关注科技产业链盈利兑现及稳增长、扩内需政策边际变化，本周关注7月工业企业利润数据。
贵金属方面，美伊停火谈判传重大进展，金银再度上涨。美伊冲突升温推动油价走高是关键扰动因素，但谈判进展缓解市场担忧，通胀担忧缓解，加息预期进一步弱化，提振贵金属价格。今晚将公布美国7月PCE数据，周五美联储主席沃什将在央行年会上发表讲话，可能释放对通胀采取更为鹰派立场的信号。当前金银价格上涨至关键技术性压力位，短期需谨慎。
铜方面，紧平衡延续，铜价偏强震荡。美伊新一轮停火协议达成共识，美联储鹰派官员表示通胀风险未完全消退，应尽快收紧货币政策；基本面来看，海外矿端延续紧缺格局，国内精铜进口同比下降，旺季来临前国内供应受到制约，全球库存延续结构性错配，预计铜价短期将维持偏强震荡。
镍方面，供需总体平稳，镍价窄幅震荡。鹰派官员表达通胀隐忧，美债回购计划打压流动性预期，市场风偏略有承压；基本面上，国内镍矿弱稳，高镍铁现货价格回落，海峡开放商船通行后硫磺溢价走弱；政策端，印尼拟建立矿产与战略商品交易所以争夺全球镍资源定价权；下游方面，不锈钢厂9月排产量环比回升，三元前驱体企业高库存压力缓解，电镀及合金行业迎来旺季消费考验但短期增量有限，预计镍价短期将延续震荡。
铝方面，宏观情绪回暖与基本面支撑共振，期价小幅走高。霍尔木兹海峡安全通道预期升温、国际油价大幅下挫，大宗商品通胀压力阶段性缓解，市场风险偏好有所修复。基本面国内社会库存延续去化态势，LME铝库存保持低位水平，低库存对铝价底部支撑不减。短期铝价在宏观情绪改善与基本面支撑下偏强震荡，但上方空间受制于消费淡季需求释放不足，旺季预期能否兑现仍是关键变量。
氧化铝方面，供应过剩压制叠加事件扰动有限，期价承压震荡。俄铝氧化铝出现扰动事故，但该产能主要定向供应俄铝自身，极少流向中国，对国内实质冲击有限，更多体现为情绪扰动。国内供应端因广西、贵州等地前期检修产能陆续回归，行业开工率逐步修复，运行产能已攀升至高位，供应压力较大。短期氧化铝预计延续低位区间震荡寻底格局。
铸造铝方面，成本支撑坚挺但需求疲软，期价跟随反弹空间有限。铸造铝供需双弱格局延续缺乏独立驱动逻辑，走势更多跟随铝价波动。短期在铝价反弹带动下有所跟涨，但需求端疲软持续压制上方空间，预计维持震荡格局。后续关注传统消费旺季需求能否回暖，以及废铝供应端政策变化对成本支撑力度的影响。
锌方面，宏微观共振，锌价持续走高。美伊停火谈判传重大进展，市场风险偏好回暖。伦锌近月流动性风险重燃，LME0-3升水，50-79%仓单集中在某一席位，LME库存维持低位，带动内外锌价同步上涨。短期宏观情绪修复，基本面保有韧性，预计锌价保持偏强运行。
铅方面，铅价窄幅震荡，等待消费验证。电解铅检修增多，同时再生铅炼厂维持亏损，开工保持低负荷，供应端压力边际减弱。进入9月，消费存在改善预期，部分电池企业逢低补库，但量级尚有限，铅锭社会库存小幅回落，绝对水平依旧偏好，抑制铅价。在消费未有明显改善前，多头信心松动，铅价涨幅放缓，预计短期铅价震荡运行，等待消费验证。
锡方面，锡价震荡偏强，关注英伟达财报。美伊局势取得向好局面，国际油价、美债收益率双双回落，美国科技股板块走强，宏微观均利好锡价。供需矛盾钝化，价格上方依旧受到消费淡季的压制，下方受到原料紧缺、锡锭低库存的支撑。短期在宏观情绪修复的支撑下，预计锡价震荡偏强运行，今日关注美国PCE数据及英伟达财报的指引。
碳酸锂方面，短线回调压力加剧，碳酸锂下跌。基本面上，供应短期有短缺迹象，但中期供应恢复及海外矿资源到港带来利空预期。需求端，动力电池和储能排产向好，旺季备货下带动采购需求的增加。库存端多渠道数据显示仍为去库，连续多周去库为碳酸锂形成坚实底部，但仓单量逐渐回归高位。目前基本面因素偏多，情绪面上有空头落袋为安的需求，预计碳酸锂回归震荡。
工业硅&多晶硅方面，供需格局难变，双硅维持震荡。工业硅供应强需求弱格局仍存，目前供应端西南、西北均有部分停炉，需求端总听增量不及供应量，重点关注新疆大厂是否会因外购电价上涨出现大面积停产。工业硅短期维持震荡。多晶硅方面，硅的供需格局没有实质性变化，重点在于政策能否有效落地，即行业减产落地、库存开始去化，在此之前，多晶硅很难走出趋势性行情。
螺卷方面，现货成交良好，期价震荡走势。现货市场，市场情绪良好。基本面，五大材供需双降，库存下降，钢材减产支撑，短期表需修复，终端需求不佳制约螺纹消费强度，热卷供应宽松库存高位。预计钢价震荡为主。
铁矿方面，海外库存回升，期价震荡走势。现货市场，昨日港口现货成交110万吨，日照港PB粉报价691元/吨。供应端，本周海外发运环比回升，到港环比减少，供应压力仍然较大。需求端，上周钢厂盈利回落，钢厂铁水产量减少，钢厂按需采购为主。铁矿预计震荡走势。
双焦方面，现货偏强支撑，期价高位震荡。现货方面，山西主焦煤价格2197元/吨，日照港准一级1850元/吨，山西准一级焦现货价格1600元/吨。国内煤矿持续复产，但煤矿安检依然严格，原煤与精煤产量偏低水平。焦炭方面，焦化利润继续恶化，焦企开工与产量下降，厂内库存回落加快。钢厂端，钢厂利润低位，铁水环比回落，钢厂原料采购力度有限。双焦高位波动加大，顶部风险加大。
豆菜粕方面，美豆受需求提振，连粕震荡调整。豆粕01合约收涨0.15%，报3245元/吨；广东豆粕现货收于3090元/吨，持平；菜粕01合约收涨0.09%，报2277元/吨；广西菜粕现货收于2340元/吨；CBOT美豆11月合约涨13.25收于1238.75美分/蒲式耳。加拿大谷物委员会发布的数据显示，截至8月16日当周，加拿大油菜籽出口量较前周减少49.7%至11.62万吨，之前一周为23.1万吨。自2026年8月1日至2027年8月16日，加拿大油菜籽出口量为35.14万吨，较上一年度同期的35.59万吨减少1.3%。巴西2026/27年度大豆播种面积料为4920万公顷，大致持平于上一年度。巴西2026年化肥进口料为3840万吨，低于去年的4330万吨。民间出口商报告向未知目的地出口销售13.2万吨大豆，均于2026/2027年度交付。天气预报显示，未来15天，美豆产区累计降水量低于常态水平；加拿大菜籽产区降水量在均值附近。美豆出口销售进度维持较好进程且压榨需求强劲，对外盘形成支撑。产区未来两周降水低于均值，单产若继续下调，平衡表趋紧格局加剧，美豆价格向上弹性增加。一个月后巴西大豆产区将开启新年度播种工作，由于受到化肥成本，利润等因素影响，种植面积预计持平，增长潜力有限。国内油厂豆粕库存同期高位，基差弱势运行。预计短期连粕震荡调整运行。
棕榈油方面，油价大幅下跌，棕榈油回落调整。棕榈油01合约收跌0.97%，报10079元/吨；豆油01合约收跌0.53%，报8764元/吨；菜油01合约收跌1.44%，报10100元/吨；BMD马棕油休市；CBOT美豆油主连涨0.42收于67.75美分/磅。马来西亚8月1-25日棕榈油出口量为1045204吨，较上月同期出口的1307012吨减少了20%。宏观方面，美伊外交担忧有所缓和，油价大幅下跌。基本面上，ITS机构数据显示马棕油8月1-25日出口需求环比走弱，累库预期增强，对盘面有一定压力；东南亚产区受到干旱影响持续，减产效应预计明年显现。预计短期棕榈油回落调整运行。
