医药生物行业周报：医药生物行业双周报2026年第7期总第156期口服GLP-1商业化迈出关键一步

行业回顾

本报告期医药生物行业指数上涨3.19%，表现优于沪深300指数。子行业中，医疗研发外包和其他生物制品涨幅居前，分别达到10.47%和6.66%；血液制品和线下药店跌幅居前，分别为1.48%和1.25%。行业估值方面，整体PE（TTM）上行至30.54x，但仍低于行业均值。估值最高的子行业为疫苗，达到48.64x；最低的为医药流通，为14.04x。

重要行业资讯

• 政策: 国务院办公厅发布《关于加快建设分级诊疗体系的若干措施》，明确分级诊疗体系建设方向，提出完善协同机制、引导基层首诊、加强转诊管理、完善保障措施等具体举措。
• 注册上市:
  • 百济神州/安进DLL3/CD3双抗“塔拉妥单抗”获NMPA批准上市，为全球首款DLL3/CD3双抗。
  • 瑞迪奥国产FIC核药获NMPA批准上市，为全球首个用于SPECT显像的广谱肿瘤显像剂。
  • 礼来小分子GLP-1R激动剂“奥福格列隆”获美国FDA批准上市，每日1次口服。
  • 阿斯利康抗CTLA-4单抗“曲麦利尤单抗”获NMPA批准上市。
• 其他:
  • 特朗普签署行政令，对特定国家和制造商的进口专利药品及制药成分加征最高100%的关税。
  • 吉利德以31.5亿美元收购ADC公司TubulisGmbH，扩展ADC研发实力。
  • 渤健以约56亿美元收购Apellis，获得全球首款补体C3药物。
  • 罗氏与C4Therapeutics达成战略合作，共同开发DAC疗法。

投资建议

建议重点关注两类方向：

1. 创新药企业: 具备核心技术平台、差异化临床价值和海外BD能力的创新药企业，重点聚焦肿瘤与代谢两大赛道。
2. CXO产业链: 受益于口服GLP-1药物放量、ADC研发高景气及全球化合作深化的CXO产业链，细分方向包括提供高端制剂、特色原料药、CDMO等服务的具备国际注册合规与全球交付能力的综合服务商。

风险提示

政策不及预期，研发进展不及预期，市场风险加剧。