元件：PCB上游持续涨价，覆铜板进口价格震荡上行

核心观点与关键数据

• 市场行情回顾：2026年3月，申万电子指数及下属三级行业普遍下跌，元件行业下属的印制电路板和被动元件行业跌幅较大。申万电子及元件行业PE估值水平接近2020年9月以来的最高水平。
• 半导体销售额：2026年1月，全球半导体销售额同比增长42.26%，达到825.4亿美元；中国半导体销售额同比增长38.64%，达到228.2亿美元。AI和新能源汽车需求推动全球半导体销售额持续增长。
• 存储芯片价格：存储现货价格维持高位波动，SSD价格持续上涨。DDR4 16Gb现货平均价环比下降，DDR5 16G现货平均价环比大幅下降；256GB和512GB SSD行业市场价环比显著上涨。存储行业进入新一轮涨价周期。
• 半导体设备进口额：2023年6月以来，中国半导体前道设备进口额显著增长，2026年2月单月进口额为12.14亿美元。关键前道设备进口额大幅增长，为国产芯片厂商扩产提供支撑。
• PCB行业数据：
  • 覆铜板：2月进口量环比下降，但进口均价同比和环比均显著上涨，进口金额同比上升。随着AIPCB对原材料提出更高要求，覆铜板进口均价显著走高。
  • 台湾PCB行业：2月营收同比+11%，环比下降。硬板&载板厂营收同比+16%，环比下降。AI服务器相关企业表现更佳，金像电2月营收同比+54%，环比基本持平。

行业动态

• 三菱瓦斯化学、Resonac上调电子材料产品价格。
• 建滔集团发布涨价通知，对板料、PP及铜箔加工费等所有厚度规格产品同步提价10%。
• 英伟达推出Vera Rubin平台，包含7款芯片、5种机架和1台巨型超级计算机，其中7款新芯片已全面投产。Groq3 LPX机架预计2026年下半年面世。

公司公告

• 胜宏科技：2025年营收同比增长79.77%，归母净利润同比增长273.52%。2026年计划投资不超过200亿元。
• 深南电路：2025年营收同比增长32.05%，归母净利润同比增长74.47%。AI算力升级、存储市场需求增长、汽车电动智能化是公司主要增长动力。
• 沪电股份：2025年营收同比增长42.00%，归母净利润同比增长47.74%。高速网络交换机相关产品收入同比增长109.89%。

投资建议

维持元件行业“领先大市”评级。建议关注与AI产业相关的沪电股份、胜宏科技等。

风险提示

行业竞争加剧，需求不及预期，技术发展不及预期，原材料供应及价格波动，经贸摩擦等外部环境变化等。