2026年3月，国内半导体行业表现相对较弱，下跌15.22%，显著弱于沪深300指数。全球半导体市场同样面临下行压力，但整体仍处于上行周期，AI成为推动行业成长的重要动力。
全球市场表现：
- 2026年2月，全球半导体销售额同比增长61.8%，连续28个月实现同比增长，环比增长7.6%。亚太及其他地区、美洲、中国和欧洲的销售额均有所增长，而日本出现下滑。
- 中国半导体销售额同比增长57.4%，环比增长3.6%。
- Gartner预测2026年全球半导体销售额将同比增长64%，超过1.3万亿美元，创下过去二十年来最高增长。
- 全球存储器厂商25Q4业绩亮眼，受益于AI推理需求，推动HBM、DDR5及企业级SSD需求增长。
下游需求：
- 消费类需求占比较高，AI算力硬件基础设施需求持续旺盛，工业市场需求开始复苏。
- 智能手机：26Q1全球智能手机出货量同比增长1%，但内存与存储成本上涨，预计第二季度将继续上涨，对市场造成压力。三星、苹果、小米、OPPO、vivo市场份额位列前五位。
- AI手机：受益于AI大模型赋能，智能手机将迎来AI新时代。高通、联发科不断迭代支持端侧AI大模型手机的SoC芯片，NPU算力不断提升。Canalys预计2026年AI手机渗透率将达到45%。
- 个人电脑：26Q1全球PC出货量同比增长3.2%，增长动力主要来自于厂商和渠道合作伙伴提前拉动订单，以及Windows 10更换周期。联想、惠普、戴尔、苹果和华硕市场份额位列前五位。Omdia预计2026年全球PC出货量下降12%。
- AI PC：AI PC是端侧AI落地的重要应用场景，将推动PC产业生态加速迭代。微软和英特尔联合提出AI PC的定义，要求配备NPU、CPU和GPU，并支持微软的Copilot。预计2025年AI PC将占全球PC出货量的35%，800美元及以上的PC将有一半以上是AIPC。
- 可穿戴腕带设备：25Q3全球可穿戴腕带设备出货量同比增长3%，市场价值同比大涨12%。小米、苹果、华为、三星和佳明市场份额位列前五大厂商。
- AI眼镜：AI眼镜是端侧AI最佳硬件载体之一，拍照AI眼镜为当前主流形态。Ray-Ban Meta发布后热销，带动大量厂商加速进入AI眼镜市场。预计2026年全球AI眼镜出货量将超过1500万台。
- 中国新能源汽车：2026年3月中国汽车销量同比下降0.6%，但新能源汽车销量同比增长1.2%，占汽车新车总销量的43.2%。
行业动态：
- 全球半导体设备销售额继续同比增长，预计2026年有望持续增长。25Q4全球半导体设备销售额同比增长8%，中国半导体设备销售额同比增长11%。
- SEMICON CHINA 2026上，国内半导体设备厂商密集发布新产品，北方华创、中微公司、拓荆科技等推出多款针对先进制程和3D集成的新设备。
- 全球硅片出货量25Q4同比增长8%，预计2026年将继续增长5.2%。
估值与投资建议：
- 目前半导体行业PE估值高于近十年中位值及平均值。
- 建议关注国内半导体设备及零部件厂商投资机会，特别是那些不断提升工艺覆盖度及突破先进制程的厂商。
风险提示：
- 下游需求不及预期，市场竞争加剧风险，国内厂商研发进展不及预期，国产化进度不及预期，国际地缘政治冲突加剧风险。
