沪铝周报：国内铝仍累库但海外铝供给收紧，沪铝有支撑

影响因素分析

• 沪铝05-06月差周环比变动有限；LME铝0-3M升水环比变动有限：沪铝和LME铝的价差及升水情况稳定。
• 下游刚需采购，铝现货贴水有所收窄：下游需求支撑铝现货价格，贴水情况有所缓解。
• 铝土矿价格持续高位震荡：铝土矿价格保持波动，对成本端形成压力。
• 氧化铝月差仍承压：氧化铝月差承压，库存仍累。
  • 国内氧化铝周产量微增、后续新产能施压，库存仍累：氧化铝产量微增，但库存持续累库。
• 国内电解铝周产量提高但运行产能逼近天花板：电解铝产量提升，但产能接近上限。
  • 本周电解铝现货仍累库、同比高位，铝棒现货库存续减：电解铝现货库存增加，铝棒库存减少。
• LME铝库存周环比仍减：LME铝库存继续下降。
• 国内铝材整体开工率环比降低，下游需求延续弱修复：铝材需求缓慢提升，但旺季不旺。
  • 预计铝材整体开工下周或平稳运行：下周铝材开工率可能保持稳定。
• 房地产市场数据：3月30日-4月5日10个重点城市新房、二手房成交面积环比减少，同比增加。
• 家电排产数据：
  • 4月家用空调排产2132万台，较去年同期实绩减4.9%。
  • 4月冰箱排产821万台，较去年同期实绩降0.1%。
  • 4月洗衣机排产811万台，较去年同期实绩减3.7%。
• 新能源汽车市场：4月1-6日全国乘用车新能源市场零售辆同比减24%。
• 光伏组件：国内项目相对有限、海外订单减少，库存高位，排产下降。

研究结论

• 沪铝有支撑：尽管国内铝累库，但海外铝供给收紧，沪铝价格有支撑。
• 供需格局：国内铝供给端压力较大，但下游需求缓慢修复，整体供需格局偏弱。
• 库存压力：铝现货和电解铝库存持续累库，对价格形成压制。
• 海外市场：LME铝库存下降，海外供给收紧对沪铝形成支撑。