沪铝周报：国内累库但中东供给扰动加剧，沪铝震荡偏强

影响因素分析

• 沪铝市场：05-06月差周环比变动有限，LME铝0-3M升水继续走强；沪铝盘面抬升，铝现货继续贴水。
• 几内亚铝土矿：配额担忧暂缓。
• 氧化铝市场：月差仍承压；国内氧化铝周产量略减至177.9万吨，但后续新产能仍施压，库存累至587.3万吨；进口倒挂幅度收窄。
• 电解铝市场：国内运行产能逼近天花板，提升空间有限；电解铝产量环比增0.06万吨至86.06万吨；现货累库，同比高位，铝棒现货续减。
• LME铝库存：周环比仍减。

需求分析

• 铝材开工：上周各板块开工均有提高但分化。
• 传统旺季：需求回升，但铝价走强，下游采购谨慎。
• 房地产市场：3月23-29日10个重点城市新房、二手房成交面积环比、同比均增。
• 家电行业：4月家用空调、冰箱、洗衣机排产分别较去年同期减4.9%、降0.1%、减3.7%。
• 新能源汽车市场：3月1-31日全国乘用车新能源市场零售辆同比减21%。
• 光伏行业：随着出口退税取消窗口期关闭，组件订单明显下降。

研究结论

• 国内累库但中东供给扰动加剧，沪铝震荡偏强。
• 氧化铝库存累，月差承压。
• 国内电解铝运行产能逼近天花板，提升空间有限。
• 需求回升但下游采购谨慎，传统旺季效应受限。