甲醇周报：地缘提振VS基本面偏弱，甲醇或偏强运行

摘要

上周，美伊地缘冲突持续，原油偏强运行，海峡通行遇阻，甲醇期货大幅反弹，加权收于2607元/吨，上涨5.55%。

基本面分析

• 供给端：国内甲醇装置延续检修多于复产，产能利用率下降，但需求偏弱，供给端支撑乏力。台风影响卸货，港口库存下降，对价格有支撑。
• 需求端：下游消费淡季，甲醇需求总体偏弱，样本企业库存和待发订单量均下降，反映下游以刚需为主。
• 利润：地缘冲突提振甲醇价格，各工艺路线甲醇利润明显回暖。

后市展望

• 主要提振因素：地缘冲突，但基本面偏弱。
• 供给端变化：7月底西北多套甲醇检修装置集中复产，一体化烯烃企业原料自给恢复，外采刚需消退。
• 需求端变化：传统下游仍处淡季，沿海MTO持续检修，烯烃和传统下游双重需求走弱。
• 价格走势：地缘紧张背景下，甲醇或仍偏强运行。

操作策略

美伊地缘紧张对甲醇提振或仍占主导，甲醇大概率偏强运行，可考虑牛市价差或卖出看跌期权策略。

关键数据

• 甲醇产量：上周190.70万吨，环比下降7.42万吨，产能利用率84.57%，环比下降3.74%。
• 下游需求：
  • 烯烃：华东MTO开工率38.24%，小幅上涨。
  • 冰醋酸：产能利用率窄幅走低。
  • 氯化物：开工率76.55%，呈下降趋势。
  • 甲醛：开工率35.80%，整体产能利用率下降。
  • 二甲醚：产能利用率3.83%，整体产能利用率下降。
• 库存：样本企业库存38.09万吨，环比下降2.77%；港口库存40.15万吨，环比下降10.12%。
• 利润：
  • 西北煤制甲醇：周均利润333.3元/吨，环比上涨34.2%。
  • 河北焦炉气制甲醇：周均盈利406元/吨，环比上涨12.47%。
  • 山东煤制甲醇：周均盈利-32.7元/吨，环比上涨56.92%。
  • 山西煤制甲醇：周均盈利-41.1元/吨，环比上涨70.58%。