甲醇周报：美伊地缘再次紧张，甲醇或偏强运行

摘要

上周，美伊霍尔木兹海峡紧张局势导致甲醇期货大幅反弹，加权收于2470元/吨，上涨4.13%。国内甲醇装置延续检修，开工率下降但仍在高位，供给端偏高水平；下游消费淡季，需求总体偏弱，库存上升，待发订单量增加；进口低位，港口库存下降，对价格有支撑；各工艺路线利润下降。

基本面分析

1. 产量下降：上周国内甲醇产量1997405吨，减少33710吨，产能利用率88.58%，环比下降1.79%。
2. 下游需求平稳：烯烃（华东MTO负荷提升）、冰醋酸（部分提负）、氯化物（整体上升）、甲醛（下降）、二甲醚（下降）。
3. 库存与订单：样本企业库存39.17万吨，环比增2.78%；待发订单量21.89万吨，环比增27.34%。
4. 港口库存：港口库存44.67万吨，环比下降9.43%，江浙一带去库，华南小幅上升。
5. 利润下降：各工艺路线利润全面下滑，煤制、天然气制利润均大幅下降。

走势展望

• 供给：预计本周产量195.73万吨，产能利用率86.80%。
• 需求：烯烃、氯化物预期上涨，冰醋酸、甲醛、二甲醚预期下降。
• 库存：内地样本企业库存预计下降，港口库存或将累库。
• 关键因素：美伊地缘及霍尔木兹海峡通航情况仍是决定因素，短线甲醇大概率偏强运行。

操作策略

美伊地缘紧张，甲醇短线偏强，可考虑牛市价差或卖出看跌期权策略。