贵金属金银周度数据回顾及短期展望
黄金
- 政策面：美联储纪要偏鹰，非农数据强化“更久更高”降息预期后移；美伊冲突反复放大波动。
- 基本面：全球央行购金延续，中国央行3月增持16万盎司；海外黄金ETF流出，内盘相对稳定，资金支撑边际趋弱。
- 价格：COMEX收4702.70美元/盎司(+4.74%)，沪金1033元/克(+3.44%)；波动率回落至37.85但仍高位。
- 风险提示：关注美国通胀、美伊谈判；油价与实际利率回升、美元走强将抑制金价上行、加剧波动。
白银
- 政策面：宏观主导，“更久更高”预期与美元波动牵动银价；地缘停火预期与反复消息交替，情绪与利率预期切换。
- 基本面：现货端驱动偏弱，伦敦租赁利率低位，海外白银ETF持仓平稳偏弱；全球供需缺口，工业需求对周期更敏感。
- 价格：COMEX收73.06美元/盎司(+4.71%)，沪银17843元/千克(+2.02%)；期现基差处历史区间上沿附近。
- 风险提示：增长预期转弱或美元走强将压制银价弹性；关注金银联动减弱与ETF资金变化。
本周宏观事件及分析
- 宏观主线：利率端再定价×地缘冲突反复×官方买盘。
- 美联储纪要偏鹰，市场定价抬升实际利率与美元中枢，对金银构成估值压力。
- 美伊冲突快速切换，油价通胀预期波动，金银在“避险溢价与美元避险”间高波动震荡。
- 中国央行连续17个月增持黄金，强化官方买盘底。
- 临近中美通胀数据与美伊会谈，事件驱动主导金银方向，关注油价路径与通胀读数对“更久更高”交易的再校准，以及停火谈判对风险偏好的影响。
黄金、白银金属产业链上下游
美国宏观数据跟踪
COMEX金银：关键指标
- 国际金期货合约价格及持仓。
- 管理基金多头及空头持仓。
- 租赁利率变化。
- 黄金白银ETF数据。
- 交易所库存数据。
SHFE金银：关键指标
贵金属铂钯周度数据回顾
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铂金
- 政策面：利率压制未退，地缘扰动频发，交易以事件驱动为主。
- 基本面：偏紧延续，WPIC预计2026年存约24万盎司缺口，南非供给弹性受限；金融属性与黄金关联度抬升。
- 价格：广期所铂主力收521.45元/克、周涨3.96%；内外价差收窄，金铂比小幅回升。
- 风险提示：实际利率或美元走强将压制铂金修复；关注南非供给扰动与汽车端需求走弱的双向不确定性。
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钯金
- 政策面：美国对俄未锻造钯反倾销初裁税率132.83%，欧洲或跟进制裁提升供应不确定；叠加美元与地缘波动，短线风险上行。
- 基本面：结构性偏松，WPIC预计2026年钯供需过剩约7.5吨；汽车催化剂被替代与电动车渗透提升，中长期需求承压。
- 价格：广期所钯主力收385.05元/克、周跌2.27%；伦敦/纽约远期结构分化、升贴水切换。
- 风险提示：对俄供应制裁升级或显性库存下行将现逼空式波动；终端走弱或触发趋势性回撤，需严控杠杆。
铂金、钯金金属产业链上下游
研究员简介
- 郑浩霆：招商期货产研业务总部金属矿产团队研究员，专注铅、锌产业链研究及价格影响因素。
重要声明
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