周度评估及策略推荐
本周黄金整体维持高位震荡格局，价格核心围绕中东地缘局势演进、美联储政策预期展开博弈。地缘政治层面，中东局势呈现先紧张后缓和的态势，停火协议达成后市场避险情绪阶段性回落，但能源供给扰动风险未完全消除，地缘风险溢价持续存在。宏观数据与美联储政策方面，美国劳动力市场放缓信号显现，通胀相关指标持续走强，3月CPI数据加剧市场预期分歧，市场对美联储年内降息押注略有回升，后续降息与否取决于美伊谈判进展及通胀走势。从央行买盘来看，全球央行购金势头持续强劲，限制金价下行空间，中国3月末黄金储备环比增加4.98吨，实现连续17个月增持。整体来看，黄金短期受风险偏好回暖与利率预期波动影响，价格波动率仍处高位，中长期视角下，地缘格局重构、美国债务风险等核心逻辑未被打破，叠加央行持续购金带来的刚性配置需求，黄金仍具备中期配置价值。策略上建议保持观望，沪金主力合约参考运行区间950-1100元/克，沪银主力合约参考运行区间15000-20500元/千克。
周度数据概览
- 内盘黄金：周度涨1.49%，报1048.36元/克，最高1062.00元/克，最低1034.28元/克。
- 外盘黄金：周度涨1.45%，报4771.00美元/盎司，最高4790.55美元/盎司，最低4733.30美元/盎司。
- COMEX黄金库存：截至本周五为992.040吨。
- COMEX黄金管理基金净多持仓：9.00万手，其中多头持仓12.72万手，空头持仓3.07万手。
- 外盘主要黄金ETF基金总持仓量：1682.24吨（SPDR持仓1052.42吨，iShares持仓481.88吨）。
- 内盘白银：周度涨4.15%，报18583.00元/千克，最高18988.00元/千克，最低17908.00元/千克。
- 外盘白银：周度涨3.90%，报76.03美元/盎司，最高76.03美元/盎司，最低73.11美元/盎司。
- COMEX白银库存：截至本周五为10409.87吨。
- COMEX白银管理基金净持仓：10398.00手，其中多头持仓13838.00手，空头持仓3440.00手。
- 外盘主要白银ETF基金总持仓量：25528.02吨（SLV持仓15291.24吨，PSLV持仓6744.26吨，PHAG持仓1436.79吨）。
美国利率及流动性
- 美联储资产负债表：持续扩张。
- 美国宏观经济数据：3月CPI环比上涨0.9%，同比升至3.3%，创2024年以来新高；核心CPI同比2.6%，略低于市场预期。
- 全球流动性跟踪：主要经济体利率及汇率变化情况。
研究结论
- 黄金短期受风险偏好回暖与利率预期波动影响，价格波动率仍处高位，需重点跟踪美伊后续会谈进展及通胀数据的变化。
- 中长期视角下，地缘格局重构、美国债务风险等核心逻辑未被打破，叠加央行持续购金带来的刚性配置需求，黄金仍具备中期配置价值。
- 策略上建议保持观望，沪金主力合约参考运行区间950-1100元/克，沪银主力合约参考运行区间15000-20500元/千克。
