核心观点
- 供应端:焦煤供应整体偏宽松,蒙古口岸通关量持续偏高导致库存压力增大,国产煤日产也偏高加剧库存累积。海煤进口利润倒挂,发运至中国的量偏低。蒙煤供给压力持续压制焦煤价格。
- 需求端:铁水产量接近240万吨,高炉接近满产状态,后续铁水增产取决于终端钢材表现。钢厂利润因焦炭跌价有所抬升,为铁水增产提供支撑。焦炭提涨落地,第二轮提涨博弈性强。
- 估值端:近月仓单压力大,期货与现货价格劈叉增大,基差走强。
研究结论
焦煤价格受供给和仓单压力下压,能源溢价下跌进一步消解,预计整体偏弱运行。操作建议:空单适时止盈,多单关注超跌反弹机会。
风险点
- 宏观政策扰动
- 旺季需求超预期
- 矿山安全生产检查超预期
数据与研究方法
- 关键数据:铁水产量接近240万吨,高炉接近满产状态。
- 研究方法:产业链上下游利润跟踪、进出口利润跟踪、供需平衡表推演。
- 数据说明:橙色为预测值,表格数据为理论估算,各机构数据存在差距,趋势仅供参考,不构成投资建议。