市场要闻与重要数据
- PVC:
- 期货：主力收盘价5093元/吨（-67），华东基差-113元/吨（-33），华南基差47元/吨（+7）。
- 现货：华东电石法报价4980元/吨（-100），华南电石法报价5140元/吨（-60）。
- 上游利润：兰炭价格705元/吨（+0），电石价格2825元/吨（-100），电石利润-29元/吨（-100），PVC电石法生产毛利-3元/吨（+305），PVC乙烯法生产毛利-802元/吨（+206），PVC出口利润111.5美元/吨（+19.4）。
- 库存与开工：厂内库存31.3万吨（-0.6），社会库存56.8万吨（-0.8），电石法开工率83.69%（-1.16%），乙烯法开工率63.52%（-2.83%），开工率77.40%（-1.69%）。
- 下游订单：生产企业预售量73.8万吨（+0.2）。
- 烧碱:
- 期货：SH主力收盘价2116元/吨（-40），山东32%液碱基差184元/吨（+40）。
- 现货：山东32%液碱报价736元/吨（+0），山东50%液碱报价1270元/吨（+0）。
- 上游利润：山东烧碱单品种利润1300元/吨（+0），山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）831.3元/吨（+0.0），山东氯碱综合利润（1吨PVC）546.28元/吨（+60.00），西北氯碱综合利润（1吨PVC）1285.40元/吨（-50.00）。
- 库存与开工：液碱工厂库存54.00万吨（+1.00），片碱工厂库存2.77万吨（+0.22），开工率85.90%（+0.20%）。
- 下游开工：氧化铝开工率80.72%（-1.86%），印染华东开工率52.57%（+0.00%），粘胶短纤开工率85.90%（-1.23%）。
市场分析
- PVC:
- 地缘冲突缓解，盘面波动加剧。部分乙烯法企业面临原料供应受限，部分装置已降负，后续观察检修落地实际情况。
- 电石法受价格上涨利润好转，负荷提升。整体供应端实际降负量不大。
- 下游开工恢复，社会库存压力有一定缓解，但内贸成交一般。
- 短期内在地缘冲突下，海外石脑油裂解装置降负原料供给下降，乙烯法原料成本上涨，成本端压力传导仍在。电石法因电石价格下降，成本支撑走弱。
- PVC出口新单成交放缓，本周出口签单环比下降，价格下降，当前出口主流价格电石法780-790美元/吨，乙烯法950-960美元/吨。
- 后续需重点跟踪地缘冲突变化、出口订单执行情况、下游接货节奏、装置检修动态。
- 烧碱:
- 国际地缘冲突缓解，盘面下调。50%碱价格前期快速走强，当前出口新单成交放缓，且下游对高价接受度不高，成交放缓，价格松动。
- 烧碱价格受低价仓单影响下调，32%碱稳中有降，山东省内发主力下游氧化铝厂量增加。
- 供应端企业检修推迟，整体维持高开工，供应量未有实质下降。
- 需求端非铝行业开工回升，刚需采购增量，但增量有限；氧化铝开工波动，广西氧化铝投产预期好转。
- 内贸跟进有限，山东、江苏地区烧碱累库。
- 后续持续关注地缘冲突动态及出口订单执行情况。
策略
- PVC：单边震荡偏弱，跨期观望，跨品种无。
- 烧碱：单边震荡偏弱，跨期观望，跨品种无。
风险
- PVC：地缘冲突变动、宏观政策扰动、装置检修动态。
- 烧碱：地缘冲突变动、出口订单执行情况、装置检修动态、下游采购节奏。
