周度评估及策略推荐
- 行情资讯：美伊签署停战协议导致原油价格大幅回落，能化板块跟随下跌。聚烯烃估值方面，聚乙烯和聚丙烯周度均出现跌幅，期货跌幅大于现货和成本。
- 成本端：WTI和Brent原油价格下跌，煤价、甲醇下跌，乙烯上涨，丙烯和丙烷上涨，成本端呈现反弹态势。
- 供应端：PE产能利用率77.52%，环比下降1.64%，同比去年下降2.50%，较5年同期下降14.50%；PP产能利用率65.34%，环比上涨0.97%，同比去年下降15.40%，较5年同期下降19.42%。
- 进出口：5月国内PE进口55.60万吨，环比上涨9.25%，同比去年下降42.04%；5月国内PP进口10.26万吨，环比下降24.66%，同比去年下降38.74%。进口利润下降，PE北美地区货源减少，进口端压力减小。5月PE出口23.30万吨，环比下降54.84%，同比上涨140.75%；5月PP出口47.49万吨，环比下降14.35%，同比上涨71.67%。
- 需求端：PE下游开工率35.00%，环比下降0.79%，同比下降7.58%；PP下游开工率46.01%，环比下降1.44%，同比下降6.20%。季节性淡季到来，聚烯烃下游开工低位震荡。
- 库存：PE生产企业库存36.35万吨，环比去库27.62%，较去年同期去库17.08%；PE贸易商库存4.58万吨，环比去库4.97%；PP生产企业库存41.75万吨，环比去库5.35%，较去年同期去库26.77%；PP贸易商库存8.09万吨，环比累库3.34%；PP港口库存6.25万吨，环比去库0.64%。贸易商库存高位震荡。
策略观点
- 美伊停战协议导致原油价格大幅回落，地缘冲突主导行情结束，中长期回归投产错配等基本面行情。
- 本周预测：聚乙烯(LL2609)震荡区间6500-7000，聚丙烯(PP2609)震荡区间7000-7500。
- 推荐策略：逢高做缩LL2609-2701价差策略逐步止盈离场。
- 风险提示：中东地缘冲突升级，原油价格大幅上升。
周度评估及策略推荐—估值
- 聚烯烃各工艺利润低位背景下，供应端开工率底部反弹。
周度评估及策略推荐—下周基本面预测
周度评估及策略推荐—产业链周度数据
- 提供了详细的PE和PP产业链数据，包括供需平衡表、2026年供需平衡表等。
周度评估及策略推荐—PE供需平衡表
周度评估及策略推荐—2026年PE供需平衡表
周度评估及策略推荐—PP供需平衡表
周度评估及策略推荐—2026年PP供需平衡表
期现市场
- 聚乙烯：维持Backwardation结构，地缘冲突暂告段落，做空LL9-1价差逐步止盈，09合约注册仓单持续回落。
- 聚丙烯：期现结构由Contango转为水平，基差高位回落，09合约成交量大幅波动，LL-PP价差低位宽幅震荡。
成本端
- 油制成本：大幅回落。
- LPG期现结构：石脑油估值持续回落。
- LPG期现价格：沙特CP价格持续回落。
- LPG供给：原油加工量下降，中国炼厂产能利用率触底反弹。
- LPG进口：进口利润下滑，加通湖水位或将季节性下降，中东运费持续回落。
- LPG需求：下游化工需求底部震荡，MTBE开工随毛利回落，PDH制毛利大幅回升，烷基化油产能利用率反弹。
- LPG海外：淡季来临，美国LPG产量同期新高，美国LPG下游需求或将季节性走弱。
聚乙烯供给端
- 原料占比：PE原料占比分析。
- 2026年计划投产：集中在下半年。
- 开工率：低利润背景下，底部震荡。
- 标品产量：LLDPE持续下降。
聚乙烯库存&进出口
- 库存：季节性去化，同期低位震荡。
- 进口：进口利润低位震荡，进口量或将下降，进口窗口部分关闭。
聚乙烯需求端
- 下游需求占比：分析下游需求占比。
- 开工率：季节性淡季，底部震荡。
聚丙烯供给端
- 原料占比：PP原料占比分析。
- 2026年产能投放：计划集中在下半年。
- 停工幅度：低利润背景下，大于往年同期。
- 产量：低位震荡。
聚丙烯库存&进出口
- 库存：季节性去库，生产企业库存高位去化，贸易商库存同期新低。
- 进口：进口利润低位反弹。
- 出口：5月出口量大幅反弹，开始回补一季度缺口。
聚丙烯需求端
- 下游需求占比：分析下游需求占比。
- 开工率：季节性淡季，低位震荡。
聚烯烃产业链框架
