市场要闻与重要数据
- PVC:
- 期货：主力收盘价5160元/吨（-238），华东基差-80元/吨（+68），华南基差40元/吨（+38）。
- 现货：华东电石法报价5080元/吨（-170），华南电石法报价5200元/吨（-200）。
- 上游利润：兰炭价格705元/吨（+0），电石价格2925元/吨（-40），电石利润71元/吨（-40），PVC电石法生产毛利-307元/吨（-272），PVC乙烯法生产毛利-1007元/吨（-230），PVC出口利润92.1美元/吨（-3.5）。
- 库存与开工：PVC厂内库存31.9万吨（-2.0），社会库存57.6万吨（-2.4），电石法开工率84.85%（+0.19%），乙烯法开工率66.35%（-2.31%），开工率79.09%（-0.58%）。
- 下游订单：生产企业预售量73.7万吨（-4.2）。
- 烧碱:
- 期货：SH主力收盘价2156元/吨（-56），山东32%液碱基差144元/吨（+56）。
- 现货：山东32%液碱报价736元/吨（+0），山东50%液碱报价1270元/吨（-20）。
- 上游利润：山东烧碱单品种利润1300元/吨（+0），山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）831.3元/吨（+40.0），山东氯碱综合利润（1吨PVC）486.28元/吨（-64.00），西北氯碱综合利润（1吨PVC）1335.40元/吨（-251.52）。
- 库存与开工：液碱工厂库存53.00万吨（+1.00），片碱工厂库存2.55万吨（+0.15），开工率85.70%（+1.10%）。
- 下游开工：氧化铝开工率80.72%（-1.86%），印染华东开工率52.57%（+0.00%），粘胶短纤开工率87.13%（-2.23%）。
市场分析
- PVC:
- 地缘冲突缓解，盘面波动加剧。乙烯法企业原料供应受限，部分装置降负；电石法受价格上涨利润好转，负荷提升。
- 需求端下游开工逐步回升，3月仓单注销带来现货供应压力。
- 海外石脑油裂解装置降负，乙烯法原料成本上涨，成本端压力传导仍在。
- 供应收缩，出口持续，印度下调PVC出口关税至0%，出口询单好转。
- 下游开工恢复，社会库存压力缓解，但内贸成交一般。
- 关注地缘冲突变化、出口订单执行情况、下游接货节奏、装置检修动态。
- 烧碱:
- 国际地缘冲突缓解，盘面下调。出口新单成交放缓。
- 乙烯法PVC企业降负，带动一体化烧碱降负预期。
- 50%碱价格走强后成交放缓，32%碱价格跟涨，受低价仓单影响部分企业价格下调。
- 供应端开工率小幅回升，企业检修意愿下降；需求端非铝行业开工回升，刚需采购增量有限；氧化铝开工波动，广西氧化铝投产预期好转。
- 内贸跟进有限，山东、江苏地区烧碱累库。
- 关注地缘冲突动态及出口订单执行情况。
策略
- PVC：单边震荡，跨期观望，跨品种无。
- 烧碱：单边震荡，跨期观望，跨品种无。
风险
- PVC：地缘冲突变动、宏观政策扰动、装置检修动态。
- 烧碱：地缘冲突变动、出口订单执行情况、装置检修动态、下游采购节奏。
