新能源及有色金属日报：下游补库意愿较差，成交相对偏淡

市场要闻与重要数据

• 现货方面：2026年4月7日，LME铅现货升水为-20.77美元/吨。SMM1#铅锭现货价16575元/吨，上海铅现货升贴水15.00元/吨，广东铅现货16600元/吨，河南铅现货16575元/吨，天津铅现货升贴水16600元/吨。铅精废价差-75元/吨，废电动车电池9825元/吨，废白壳10000元/吨，废黑壳10125元/吨。
• 期货方面：沪铅主力合约开于16755元/吨，收于16730元/吨，较前一交易日变化-55元/吨，成交32883手，持仓53320手。夜盘沪铅主力合约开于16715元/吨，收于16755元/吨，上涨0.21%。
• 区域报价：河南地区持货商积极出货，报价贴水沪铅2605合约200-180元/吨；湖南地区冶炼厂报价对SMM1#铅升水0-20元/吨，成交寡淡；广东地区炼厂报价对SMM1#铅升水50-100元/吨，高升水成交困难。下游补库积极性较差，现货市场成交整体偏淡。
• 库存方面：SMM铅锭库存5.6万吨，较上周同期变化0.16万吨；LME铅库存281425吨，较上一交易日变化-225吨。

策略

• 单边：中性
• 期权：卖出宽跨

研究结论

2026年3月铅市供需双增，价格偏弱震荡。矿端供应宽松，冶炼端开工回升，终端消费复苏不及预期，国内库存去化后累库风险隐现，海外库存低位支撑有限。4月市场多空交织，供应端增量明确，消费端步入传统淡季，库存累库与进口补充将压制铅价上行空间，但若冶炼厂检修兑现或形成阶段性支撑。4月预计铅价波动区间16300元/吨至17000元/吨，有套保需求的企业可在区间上下沿进行买入及卖出套保操作。

风险

消费持续不及预期