市场要闻与重要数据
- 期货行情：沪铜主力合约8月3日开于105460元/吨，收于106120元/吨，上涨0.63%。夜盘沪铜主力合约开于105750元/吨，收于106190元/吨，上涨0.47%。
- 现货情况：SMM1#电解铜现货对沪铜2608合约升水230-330元/吨，均价280元/吨，日涨20元/吨。沪铜2608早盘高开走出W走势，收于105830元/吨。月间Back价差130-220元/吨，当月进口亏损440-540元/吨。上海现货购销情绪回暖，持货商开盘高价出货后降价，注册铜成交升水逐步走低，非注册铜升水80-160元/吨。上海库存增至7.70万吨，增量来自非注册铜到港，江苏库存小幅回落。预判今日现货升水保持震荡，冲高空间有限。
重要资讯汇总
- 地缘方面：美国总统特朗普表示与伊朗谈判进行中，霍尔木兹海峡可能最迟8月4日重开。
- 经济数据：美国7月ISM制造业PMI大幅上升至55.6，创2022年5月以来最高水平；但7月标普全球制造业PMI终值为53.9，处于三个月低位。美联储“三把手”威廉姆斯表示当前货币政策“处于良好位置”，通胀有望下半年回落，但若经济走势偏离预期将“绝对有必要采取行动”。
矿端方面
- Orion Minerals与嘉能可签订2.5亿美元预付款融资及承购协议，首批资金预计8月底前可供提取。该协议分两期拨付，首期4000万美元用于南非Prieska铜锌矿上部矿区建设投产，二期2.1亿美元支持深部矿区开发。
- 淡水河谷2026年二季度净利润13.8亿美元，同比下降35%，低于预期。上调2026年铜金属全年产量预期至36万-38万吨，产量下限较此前上调1万吨。
冶炼及进口方面
- 上期所铜库存7月累计去库66398吨，环比下降近49%，较3月中旬高位回落84%。LME铜库存月度累计去库79375吨，环比下降24.11%，注销仓单占比攀升。COMEX铜库存月度累库近5万吨，创历史新高。
- 全球铜库存呈现极端区域分化格局。LME铜库存降至五个月新低，纽铜库存创历史新高。
消费方面
- 7月终端全面步入传统消费淡季，电力线缆、家电、电机板块订单萎缩，地产配套线缆需求低迷，仅电网基建维持刚需托底。漆包线对应家电、工业电机排产收缩，下游畏高情绪浓厚。新能源用铜具备结构性韧性，但难以对冲传统行业走弱，下游企业控制原料备货，原料库存持续走低、成品库存高企。
- 8月淡季尚未结束，家电、空调排产延续下滑，地产用铜暂无回暖信号，电网基建维持平稳投放。铜价高位运行抑制下游批量采购，终端仅维持月度长单履约，零单成交冷清，9月旺季前置补库预期尚未显现。整体消费改善力度有限，仅新能源、储能、AI电气化细分维持小幅增量。
库存与仓单方面
- LME仓单较前一交易日变化-5825.00吨至244025吨。SHFE仓单较前一交易日变化-425吨至25138吨。8月3日国内市场电解铜现货库11.89万吨，较此前一周变化0.70万吨。
策略
- 铜：谨慎偏多。
- 套保客户：冶炼厂于沪铜106800-107630元压力区分批卖出套保，保值比例60%-80%，搭配看跌期权对冲下行风险；进口商减少远期采购，伺机操作沪伦比值套利。线缆、铜杆下游仅在103470-104410元支撑区间按需买入保值，仅覆盖短期刚需；再生企业同步对原料、成品双向小幅套保，随到货、库存动态调整持仓，严控期现敞口匹配。
- 投机客户：8月铜震荡偏弱，围绕103020-107600元做波段，支撑位轻试多、压力区分批空，严格设置止损。宏观数据、地缘冲突时段降仓控风险，单笔亏损控制在总资金2%内，不浮亏加仓，区间突破即刻离场，优先交易近月主力合约，规避远月流动性风险。
- 期权：卖出看跌。
风险
