行情复盘与持仓量变化
4月3日，橡胶期货主力合约收涨1.02%至16845.0元，持仓量减少4232手至55553手。
背景分析
- 供应端：云南及老挝产区逐步开割，东南亚处于低产期，原料供应偏弱。
- 需求端：中国半钢轮胎样本企业产能利用率79.32%，全钢轮胎样本企业产能利用率72.21%，整体需求较前期提升。
后市展望
- 国内产区开割后供应修复或对价格产生压制，需关注战况及霍尔木兹海峡通航情况。
- 短期内天然橡胶价格预计维持震荡走势。
沪金
- 黄金定价机制由实际利率框架和去美元化框架共同作用。
- 去美元化框架：央行购金（2024年11月重启增持）、地缘政治避险需求、商品及货币属性凸显。
- 实际利率框架：利率越高，黄金机会成本越高，资金流向生息资产。
- 美伊冲突影响：油价高企推高利率预期，黄金重回实际利率框架，但去美元化中长期仍起作用。
- 美联储政策：2025年9月以来连续降息三次，2026年3月暂停降息，市场对美国利率预期波动，带动金价波动。
- 最新数据：2月非农就业人口减少9.2万人，失业率上升至4.4%；1月PCE通胀反弹至3.1%，2月CPI涨2.4%。
- 短期观点：通胀担忧回升、降息预期降低使金价回落，但中东地缘冲突持续或增加黄金吸引力，建议关注中东局势和今日非农数据。
原木
- 港口出货：上周日均出货量6.14万方，山东区域增加，江苏区域减少。
- 进口数据：3月新西兰发运至中国原木量143.1万方，2月进口量129.47万方（环比减少29.6%，同比减少28.7%）。
- 库存与价格：截至上周港口库存289万方（去库6万方），CFR4月报价127美元/JAS方（上涨6美元），成本支撑增强。
- 后市建议：关注加工厂订单和油价变动。
橡胶
- 供需分析：东南亚低产期供应偏弱，中国轮胎产能利用率提升。
- 库存：天然橡胶社会库存136.49万吨（环比下降1.1%），保税库累库，一般贸易仓库去库。
- 宏观影响：美伊冲突推高油价，合成胶成本上升，增强天然橡胶比价优势，带动价格上涨。
- 后市关注：国内产区开割后供应修复或压制价格，需关注战况及霍尔木兹海峡通航情况。
- 短期走势：预计维持震荡。
