沪铝价格承压运行 沪铅下游有冬季备库预期

沪铝

• 行情复盘：11月15日沪铝主力合约收跌1.53%至16760.0元，持仓量减少5527手至34502手。
• 政策影响：财政部、税务总局取消铝材出口退税（12月1日起实施），预计短期内铝材出口增加，对国内铝价形成压力。
• 供需分析：氧化铝价格高企导致部分电解铝厂复产放缓；退税取消将冲击铝材出口需求；库存方面，铝锭铝棒库存持续去化，LME库存亦持续下降。
• 后市展望：国内主力合约参考运行区间20000-21000元，海外LME参考2550-2750美元，需关注退税政策对出口的长期影响。

沪铅

• 行情复盘：11月15日沪铅主力合约收跌1.53%至16760.0元，持仓量8.41万手；伦铅3S收至1966.5美元/吨，持仓14.43万手。
• 基差与价差：内盘基差-150元/吨，外盘基差-37.98美元/吨，沪伦比价1.18，铅锭进口盈亏-918.64元/吨。
• 现货市场：SMM1#铅锭均价16600元/吨，再生精铅均价16600元/吨，精废价差平水，废电动车电池均价9750元/吨。
• 库存数据：上期所铅锭库存6.62万吨，LME铅锭库存18.56万吨，社会库存增至8.02万吨。
• 后市展望：临近冬季，环保扰动可能影响冶炼供应，下游存在冬季备库预期；产业基本面供需双弱但预期边际向好，价格中枢预计震荡上移。