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北交所创意包装第一股，掘金文创产品新赛道——柏星龙公司深度报告

2026-04-07 中泰证券 Joker Chan

公司概况：柏星龙是一家拥有十六年历史的创意包装服务提供商，首创“品牌策略、创意设计、技术研发、产品交付”四位一体的服务模式，客户主要为酒类、茶叶、奢侈品及化妆品头部厂商。公司业绩快速增长，净利率显著提升，员工持股激励团队积极性。
新业务：柏星龙掘金文创&礼品新赛道，成立龙衍文创深化文创产品、高端礼品及IP孵化等业务布局。文创礼品行业受益于AR、AI等技术及谷子经济发展，保持强劲增长势头。柏星龙对标泡泡玛特等文创龙头，具备较强的产品力及IP孵化能力，发展潜力大。
传统业务：包装及创意设计市场庞大，下游需求稳步增长。柏星龙以创意赋能包装，四位一体模式有效规避同质化竞争，盈利能力业内领先。自研AI大模型进一步降本增效。公司积极拓展境外头部奢侈品及化妆品客户，境外收入占比提升。
首次覆盖，给予“增持”评级：随着公司不断强化自身产品力与品牌力、拓展新客户与新品类，未来业绩增长确定性强。预计2025-2027年公司归母净利润分别为2314、2451、2746万元，2026年4月3日股价对应PE为56、53、47倍。首次覆盖，给予“增持”评级。
风险提示：投产进度不及预期、下游需求不及预期、新业务拓展不及预期、研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时等风险。