北交所公司深度报告：超声波传感器细分龙头，机器人+智能汽车新赛道突围

公司核心观点与关键数据

奥迪威作为国内超声波传感器和执行器领先厂商，2024Q1-3实现营收4.47亿元，同比增长32.67%。公司立足于换能芯片核心技术，产品涵盖测距传感器、流量传感器、压触传感器及执行器等，广泛应用于汽车电子、智能家居等领域。

汽车智驾升级推动超声波传感器迭代

• 市场空间：随着智能化渗透率提高，预计2025年单车超声波雷达安装数量达7颗，市场进入高速增长期。
• 产品竞争力：公司第四代AK2产品具备领先优势，已获SGS ASILD认证，持续拉动产品价值量和盈利。
• 国产替代加速：国内厂商市场份额持续上升，2024年1-8月国产化率达46.23%，公司凭借技术、质量优势推动替代外资产品。

压触传感器+人形机器人多元开拓

• 机器人市场：超声波传感器作为机器视觉核心硬件，具备高精度、低成本等优势，契合人形机器人场景。公司wafer级产品已完成预研，未来有望受益MEMS超声波传感器在人形机器人应用。
• 服务机器人：超声波水下测距传感器可探测8米范围内环境，为泳池清洁机器人导航。
• 工业机器人：六轴多头精密点胶机器人和精密力控机械臂助力生产智能化。
• 压触传感器：与ScioSense联合开发的超声波无铅流量计量方案亮相EnlitEurope2024，采用环保无铅压电陶瓷材料。
• 压触执行器：应用于华为汽车智能座舱等，技术成熟后可替代传统马达方案，客户需求充足。

公司经营状况

• 营收结构：传感器营收占比持续提高，2024H1达75.40%，执行器收入同比增长25.88%。
• 盈利能力：2021-2023年毛利率持续上升，2024Q1-3毛利率35.16%，净利率15.11%。
• 成本管控：三大费用率整体稳定，销售/管理/财务费用率分别为4.25%/7.87%/-1.86%。

盈利预测与投资建议

• 预测：2024-2026年归母净利润分别为0.91/1.11/1.38亿元，EPS 0.64/0.79/0.98元/股，对应PE 33.8/27.6/22.2倍。
• 评级：维持“增持”评级，看好公司多款新产品推出打开未来增长空间。

风险提示

行业竞争加剧、新品拓展不及预期、原材料波动风险。