安道麦A发布2025年年报,全年实现营业收入289.45亿元,同比下降1.84%;归母净利润为-10.46亿元,同比减亏。收入端受农药产品价格下滑影响略有下滑,但销量保持稳定;利润端得益于“奋进”转型计划,毛利率和EBITDA利润率持续改善,调整后净利润转正为2,800万美元。公司新兴市场销售贡献占比超50%,差异化产品贡献45%的植保业务销售额。预计2026-2028年归母净利润分别为2.69、3.66和4.50亿元,对应EPS分别为0.12、0.16和0.19元,维持“强烈推荐”评级。风险提示包括原料价格波动、下游需求不及预期、产品价格下滑及新产品注册登记进展不及预期。