国债期货周度报告：央行继续表态宽松，利率先下后上

2026-04-03 徐世伟,王昊昇招商期货木子学长v3.5

国债期货价格变动：2年期、5年期、10年期及30年期国债期货价格分别变动-0.016%、-0.005%、0%、+0.081%。
可交割券与IRR：活跃合约及各期限CTD券信息如下：
- 2年期：CTD券250024.IB，净基差0.045，IRR 1.12%。
- 5年期：CTD券250014.IB，净基差0.06，IRR 1.04%。
- 10年期：CTD券250025.IB，净基差0.05，IRR 1.09%。
- 30年期：CTD券210014.IB，净基差0.239，IRR 0.39%。
- 各期限CTD券IRR分位数分别为1.1%、2.3%、6.3%、4.3%（近252个交易日）。
期现收益率变动：1年期、2年期、5年期、10年期国债收益率分别变动+2.5bps、+3.6bps、+1.7bps、+1.4bps。
公开市场操作：央行本周净回笼1702亿元。
利率债市场：呈现“先上后下、结构分化”特征，10年期国债收益率收于4.349%，政策性金融债维持低位。
宏观基本面：2026年2月中国综合PMI产出指数为49.5%，经济仍处于收缩态势，强化利率债配置需求。
货币供应端：央行维持“地量操作、资金宽松”基调，DR001降至1.23%，1年期同业存单利率跌破1.50%创历史新低。
交易策略：债市核心矛盾为“资金宽松压制叙事逻辑”，中短端拥挤、长端僵持，利差扩大。央行政策仍偏宽松，债市大概率维持“震荡偏中性”格局，但通胀上行风险存在，操作偏空。
风险提示：货币政策宽松超预期，经济复苏不及预期。