周度巨量资金回笼，但央行宽松态度不变：国债期货周度报告20260105-20260109

2026-01-13 徐世伟招商期货庄晓瑞

国债期货价格变动：2年期、5年期、10年期及30年期国债期货价格分别变动-0.105%、-0.151%、0.046%、-0.458%。
可交割券数据：活跃合约及各期限CTD券信息如下：
- 2年期：CTD券250017.IB，净基差0.03，IRR1.31%。
- 5年期：CTD券2500801.IB，净基差0.013，IRR1.4%。
- 10年期：CTD券220025.IB，净基差0.06，IRR1.15%。
- 30年期：CTD券210005.IB，净基差0.164，IRR0.77%。
- 各期限CTD券IRR分位数（近252个交易日）：5.1%、17.1%、11.1%、15.5%。
期现收益率变动：1年期、2年期、5年期、10年期国债收益率分别变动-6.8bps、+5.5bps、+1.7bps、+2bps。
公开市场操作：央行本周净回笼16550亿元。
宏观经济数据：
- 12月CPI同比上涨0.8%（环比上涨0.2%），核心CPI同比上涨1.2%。
- 12月PPI环比上涨0.2%，连续3个月上涨。
- 央行四季度货币政策委员会例会强调“强化逆周期调节”，但1月逆回购未降息，市场解读为“稳预期”而非“强刺激”。
货币供应端：1月5日至9日央行净投放量波动剧烈，1月9日投放340亿为周内峰值，7天逆回购利率维持1.40%不变，显示政策立场“稳中偏松”。
交易策略：建议逢反弹做空长端国债利率，维持区间震荡判断。
风险提示：货币政策宽松超预期、经济复苏不及预期。