普昂医疗是一家专注于糖尿病护理、通用给药输注、微创介入类医疗器械研发、生产和销售的企业,以糖尿病、肿瘤、消化道疾病等慢性病诊疗为目标用途。公司核心产品为胰岛素笔针,是全球第二大市占率、中国第一的胰岛素笔针供应商,拥有多项专利和认证,客户资源覆盖70多个国家和地区。公司业务分为糖尿病护理类、通用给药输注类、微创介入类三大板块,其中胰岛素笔针和采血针营收占比超八成。公司积极拓展通用给药输注领域,开发生长激素注射、血管通路等新领域产品;微创介入产品向肿瘤诊疗、腔道类疾病诊断等新场景延伸,推出活检针系列。公司募投项目将投产创新性产品,加强打造微创介入第二增长曲线。预计公司2025-2027年归母净利润为90/112/145百万元,EPS为1.70/2.11/2.75元/股,对应当前股价的PE分别为20.5/16.5/12.7倍,首次覆盖给予“买入”评级。主要风险包括新品市场开拓不达预期、原材料价格波动、市场竞争加剧等。