甘李药业是中国国产三代胰岛素的领先者,通过与山德士的合作,其海外收入在2018年至2022年间翻了6倍。公司积极推进生物类似物的出海,预计海外放量可期,打造第二增长曲线。同时,公司于2024年推出第二轮股权激励计划,目标较高,彰显发展信心。预计公司2023-2025年归母净利润分别3.46、6.68、11.08亿元,对应PE分别为76.0、39.4、23.7。给予“买入”评级。