沪铝周报：宏观偏空，中东铝供给扰动未解除，铝震荡

宏观偏空，中东铝供给扰动未解除，铝震荡。

影响因素分析：

• 沪铝04-05月差周环比继续承压；LME铝0-3M升水略有回落。
• 高盘面抑制下游需求，铝现货贴水继续承压。
• 海运费上涨带动进口铝土矿涨价。
• 国内氧化铝库存仍累：据钢联，国内氧化铝产量周环比增0.2万吨至178.5万吨，库存环比增4.8万吨至577万吨。
• 国内电解铝产能利用率提升空间有限：据钢联，国内电解铝本周产量环比增0.02万吨至85.97万吨，现货累库、同比高位，铝棒现货去库。
• LME铝库存周环比减。

下游需求：

• 本周国内铝材整体开工率环比提高。
• 沪铝盘面高位，下游需求有所承压，金三传统旺季成色仍需观察。
• 上周10个重点城市新房、二手房成交面积同比均减。
• 家用电器排产：3月空调排产2334万台，同比减6.1%；冰箱排产843万台，同比增1.6%；洗衣机排产734万台，同比减3.4%。
• 1-2月汽车产销同比下滑；新能源汽车同比亦降。

其他因素：

• 受中东地缘冲突影响，组件出口有所扰动，国内库存持稳。

研究结论： 铝市受宏观偏空影响，中东供给扰动未解除，铝价震荡。高盘面抑制下游需求，铝现货贴水承压。国内氧化铝库存累库，电解铝产能利用率提升空间有限。下游需求有所承压，传统旺季成色需观察。中东冲突影响组件出口，国内库存持稳。