核心观点与总结
宏观观点
美伊局势紧张，美国可能对伊朗发动“烟花战”。特朗普发表讲话称要打击伊朗，美军地面战迹象明显，布什号航母可能进入中东。市场未定价持久战，鲍威尔发言压制美联储加息预期，全球“滞胀”交易回摆，美欧股市修复，美债利率回落，黄金回升。美股石油开采板块调整，AI相关板块分化。国内股债震荡，交投情绪平淡。
美国3月非农就业超预期，高油价影响尚未体现，教育及健康服务业、建筑业、制造业回暖。
展望后市
美伊可能爆发“烟花战”，需耐心等待。美国军事力量可能不足以绝对打击伊朗，特朗普寻求“胜利”退出。全球市场“最后一跌”风险未释放，但需警惕伊朗强硬对抗可能导致的长期冲突。
本周国内经济、政策回顾
3月PMI回升至扩张区间，供需两端协同增长，企业复工复产加速。原材料和出厂价格回升，强化再通胀预期。原材料库存与产成品库存上行，逐步向补库存周期过渡。高技术制造业、装备制造业、消费品行业扩张。
国内政策：央行实施适度宽松货币政策，加大逆周期和跨周期调节。工信部开展普惠算力赋能中小企业发展专项行动。
本周海外经济、政策回顾
美国与韩国财政扩张意图强烈，但IMF警示美国财政可持续性隐忧。德国通胀创年内新高，能源价格是主因。日本中长期通胀预期逼近2%。美国3月非农就业超预期，劳动力市场强韧。
全球资产表现回顾
权益市场：欧美股市强劲，A股承压。A股上证指数周跌0.86%，通信领涨。海外英国富时100、标普500、道琼斯工业指数上涨。
债券市场：中债期限利差走阔，美债收益率震荡回落。
商品市场：原油上涨，贵金属止跌回稳。
外汇市场：美元指数震荡，人民币小幅升值。
下周重点关注
经济数据：国内外多项重要数据发布，包括3月外汇储备、通胀与金融数据，美国3月CPI、2月PCE物价指数终值等。
投资：多国中长期债券拍卖，关注7年期国债续发，美国3年期、10年及30年期国债拍卖。
事件：美国可能恢复对伊朗能源设施的打击行动，中欧合作“微笑卫星”计划发射，智元“AI发布周”，深圳国际云计算及AI算力展览会等。
风险提示
地缘政治冲突升级，美国经济放缓及通胀超预期，国内经济复苏不及预期。
