1.1 新能源
- 欧洲风电安装船市场延续高景气，法国AO9/AO10合并招标海风10GW。
- Cadeler船队规模居全球首位，2025年船队数量翻倍，2026年船队利用率接近100%。
- Cadeler成立运维平台Nexra，运维业务贡献约五分之一营收。
- 法国方面，AO9、AO10合并招标，体现欧洲本土海风发展的积极性。
- 持续看好具备产业链出海逻辑的国内海风企业加速出海，重点看好后续具备欧洲本土海工运输/施工/存储/母港服务等能力的大金重工。
- 多个车企公布3月新能源汽车销量/交付量。
- 3月多个车企的新能源汽车销量/交付量环比增长明显，销量逐步恢复至较高水平。
- 在动力+储能需求旺盛的背景下，部分前期新增产能有限的环节有望逐步实现供给紧张，加工费具备上涨支撑，尤其是重资产属性+产品结构改善的环节，如铜箔、隔膜等。
- 钠电池具备规模应用前景，铝箔为核心量增环节，叠加加工费上行以及高端产品放量，盈利能力有望增强。
1.2 电力设备&AIDC
- 杰瑞股份持续斩获北美燃机发电机组订单。
- 受北美电网改造升级&AIDC建设放量驱动，电力设备需求旺盛。
- 持续看好海外业务有望取得突破，海外业务毛利率高的出海企业。
- 重点看好短缺逻辑硬&订单有望持续落地的变压器&燃机产业链。
- 核心观点
- 看好电力设备出海、AI电气设备、特高压建设、配网智能化建设。
- 电力设备出海具备较高行业壁垒，有望在全球市场需求上行期享受需求外溢红利。
- AI发展将加快智算数据中心部署，SST、液冷、HVDC等需求有望提升。
- 特高压是大基地新能源跨区外送的重要通道，预计未来特高压线路建设将持续具备刚性需求。
- 配网智能化建设将占据重要战略地位，预计配网侧投资也将具备广阔空间。
1.3 新能源汽车
- 核心观点
- 全球动储发展共振，带动锂电池需求持续向上，供需格局趋于紧张的背景下，各个环节价格和盈利能力有望不断修复。
- 固态电池、钠电、复合集流体、快充等新技术不断成熟，将为行业发展注入新的活力。
- 重点看好以下投资逻辑：新技术、铜箔、铝箔、隔膜、正负极材料、户储、自身具备α优势、设备。
1.4 人形机器人
- 核心观点
- 国内外科技巨头争相入局，人形机器人产业化提速，持续看好板块整体β行情。
- 产业链方面：关注头部T链进展、国产链紧追、Figure&英伟达链等AI技术优势强。
- 重点环节：看好后续有持续边际变化的灵巧手、轻量化环节。
- 重点看好率先兑现机器人业绩的相关企业。
- 人形机器人的发展将为零部件制造商提供新的应用市场，技术同源、具备领先优势的相关企业有望受益。
- AI大模型的突破推动机器人进入具身智能新阶段，核心看好具备明确应用场景、能够率先落地应用的公司。
- 行业数据跟踪
- 2.1 新能源汽车
- 锂电池材料价格：钴/锂价格下跌。
- 新能源汽车产业链：2月新能源汽车产销同比下降，2月新能源乘用车零售销量同比下降，2月动力电池装机量同比下降，1-2月充电基础设施同比增长。
- 2.2 新能源
- 光伏产品价格：多晶硅、硅片、电池片价格环比下降，部分组件价格环比上涨。
- 组件出口：2026年1-2月电池组件出口40.8亿美元，同比增长3.3%。
- 逆变器出口：2026年1-2月逆变器出口金额16.65亿美元，同比增长57.0%。
- 光伏：2026年1-2月光伏新增装机量同比下降17.7%。
- 风电：2026年1-2月风电新增装机量同比增长18.97%。
- 风险提示
- 新能源汽车行业发展不达预期；新能源装机、限电改善不达预期；产品价格大幅下降风险；电网建设不及预期、招中标情况不及预期等。
