传媒行业周报：AI估值模型获共识AI时代关注审美经济驱动的内需与应用

行业观点和动态

• AI估值模型TAC渐获共识：AI企业估值模型从传统软件估值（PS/市销率）向AI原生估值（TAC/Token架构力）切换，智谱、MiniMax等公司市值攀升体现市场共识。TAC模型关注AI被调用的程度，包括调用量、智能质量和转化效率。
• 字节跳动积极布局AI：字节跳动招聘显示其对AI技术深度的追求，并从基础模型到硬件、从2C应用到2B应用全面布局。
• Web4.0进入智能服务经济：AI作为网络核心组成部分，推动传媒行业内容生产、分发和消费模式重塑，带来新商业增长潜力。AI智能体（Agent）具备感知、规划与行动能力，Web4.0引入代理共识机制，使多个AI智能体高效协作。
• 十五五启幕，传媒关注AI赋能媒介与内容新叙事：AI工具迭代和新业务创收带来新增量，优质内容借力AI焕新，审美经济价值有望提升。AI应用场景广泛，包括长短剧、影视动画、知识科普、客服等。
• 传媒板块兼具科技与可选消费双属性：科技发展持续赋能文化传媒板块，产业链建议关注字节跳动、小红书等产业链，维持推荐评级。

传媒行业动态

• 游戏：微信小游戏升级IAP激励政策，助力开发者长线运营；三七互娱旗下游戏《Last Asylum》突围SGL赛道，AI驱动产品工业化获量。
• 电商：阿里巴巴1688 Japan启动代行模式，整合“淘太郎”；京东启动家电家居“百亿双补”计划；抖音即时零售升级；TikTok Shop墨西哥站上线跨境自运营。
• 影视：Seedance 2.0开启公测，AI短剧产业竞争分化加速；全国首个专业影视制作智能体“纳逗Pro”发布，推动影视工业智能化升级；2026年一季度电影票房达118.69亿元，清明档19部影片蓄势待发。
• 美护：2026年3月抖音美妆榜单显示行业竞争进入深度博弈阶段，护肤赛道国货占据领先地位，彩妆赛道国货统治力强化。
• 玩具（积木、潮玩）：泡泡玛特跨界布局小家电，IP逻辑或重塑行业竞争范式；布鲁可首次亮相泰国潮玩展，IP矩阵深耕全球化版图。

上市公司重要动态：未提供具体内容。

本周观点更新

• AI产品需构建独特审美能力：AI时代，“快”成为主旋律，但需避免“室内种树”，构建具有独特审美能力成为新竞争力。
• 审美经济走向注意力经济：审美的内核是注意力，注意力是商业化的前提，从审美经济走向注意力经济，再走向商业化。
• 关注AI新品进展和审美经济标的：建议关注DeepSeek等AI新品进展，以及美图、B站、中信出版等审美经济标的。
• 投资维度：关注AIGC板块、字节跳动及小红书产业链、AI新势力公司新产品发布及资本化进展。

本周重点推荐个股及逻辑

• A股：万达电影、中信出版、恺英网络、完美世界、姚记科技、奥飞娱乐、风语筑、蓝色光标、浙文互联、华策影视、顺网科技、博纳影业、横店影视、芒果超媒。
• 港股：B站、美图、腾讯、阿里巴巴、阜博集团、万咖壹联、青瓷游戏、MiniMax、智谱。

风险提示

• 产业政策变化风险、推荐公司业绩不及预期的风险、行业竞争风险、编播政策变化风险、影视作品进展不及预期以及未获备案风险、宏观经济波动的风险。