公司事件点评报告：营收稳健增长，拟设全资子公司切入机器人赛道

核心观点与关键数据

• 业绩表现：2025年Q1-Q3总营收114.13亿元，同比增长18.83%；归母净利润6.23亿元，同比减少9.19%。其中Q3营收39.54亿元，同比增长14.91%，归母净利润2.00亿元，同比减少27.10%，主要受产品价格下调及费用增加影响。
• 毛利率与费用率：Q3毛利率15.64%，同比下降5.71个百分点；费用率方面，销售/管理/研发/财务费用率分别为0.66%/5.34%/4.20%/0.58%，同比有所改善，主要得益于销售和财务费用控制。
• 产品与客户：通过收购安徽瑞琪扩大汽车座椅业务；特斯拉Model Y L已开始交付，Cybercab车型计划2026年量产，预计将贡献增量收入；国际化战略稳步推进，在德国设立子公司开拓欧洲市场。

未来布局与投资建议

• 机器人赛道：拟设立全资子公司“常州新泉智能机器人有限公司”，注册资本1亿元，聚焦智能机器人核心部件的研发与销售，依托现有客户资源与全球化布局高效切入该领域。
• 盈利预测：预计2025-2027年收入分别为162.2、196.8、230.2亿元，归母净利润分别为9.8、12.4、16.5亿元。
• 投资评级：维持“买入”评级，认为公司传统业务稳健增长，新兴业务布局有望提升长期竞争力。

风险提示

• 原材料价格上涨风险、汽车销量不及预期风险、地缘政治风险、项目进度低于预期风险。