房地产开发C-REITs周报：二级修复，复星亚特兰蒂斯REIT拟募资139.28亿元

REITs指数表现

本周中证REITs全收益指数下跌0.01%。中证REITs（收盘）指数下跌0.13%，收于777.5点；中证REITs全收益指数下跌0.01%，收于1013.3点。沪深300下跌1.37%，恒生上涨0.66%，中债十年期国债上涨0.04%，房地产（申万）下跌5.37%。本年中证REITs全收益指数涨幅为0.34%，中证REITs（收盘）指数跌幅为0.14%，沪深300/恒生/中债十年期国债/房地产（申万）/恒生地产建筑业/高速公路（申万）指数分别-4.09%/-2.01%/+0.58%/-11.16%/+4.87%/-4.78%。REITs全收益指数排行第3。

REITs一二级市场表现

C-REITs二级市场整体修复，38支上涨、40支下跌、1支持平，周均涨幅0.1%。嘉实京东仓储基础设施REIT、招商科创孵化器REIT涨幅靠前。生态环保、市政水利板块表现较优，能源、交通板块回调。仓储物流/产业园区/保障房/交通基础设施/能源基础设施/生态环保/消费基础设施/水利设施/数据中心REITs板块二级市场涨幅分别为0.14%/0.02%/-0.04%/-0.18%/-0.33%/1.4%/0.45%/1.2%/0.32%。商业不动产REITs方面，复星三亚亚特兰蒂斯REIT获受理，拟募资139.28亿元，成为国内首单高端度假综合体公募REITs申报项目。深交所联合深圳多部门举办推进会，推动深圳市商业不动产REITs市场扩面提质。数据中心板块交易活跃度最高，日均成交量111.4万股，日均换手率0.3%。日均换手率位列前三的REITs分别是嘉实京东仓储基础设施REIT、华夏华电清洁能源REIT、嘉实中国电建清洁能源REIT。数据中心板块换手率0.7%。

REITs估值表现

已上市REITs中债IRR持续分化，位列前三的REITs分别是广州广河REIT（11.1%）、中国交建REIT（9.8%）、易方达广开产园REIT（9.6%）。P/NAV位于0.7-1.8区间，位列前三的REITs分别是嘉实物美消费REIT（1.8）、华夏安博仓储REIT（1.7）、易方达华威农贸市场REIT（1.7），P/NAV较低的有易方达广开产园REIT（0.7）。

投资建议

1. 关注政策主题下的弹性及优质低估值项目的配置时机，关注高能级城市消费、高速及IDC类资产，办公及仓储类租赁需求或仍需等待经济复苏信号。
2. 保障房等弱周期资产价格已反映市场预期，建议结合资产韧性、二级市场价格与P/NAV择时布局。
3. 关注扩募资产储备充足、项目优质的原始权益人其后续龙头效益。

风险提示

二级价格波动风险、基础设施项目运营风险、测算误差风险。